摩根大通發表研究報告，指中國電信(00728.HK)管理層預期未來兩至三年收入及純利將有雙位數增長，資本開支與銷售比率將降至20%以下，而淨利潤及股本回報率最少達至平穩。該行估計基於新的派息政策，公司股息率將達7%，估值僅相當於預測市賬率0.5倍，相信其被市場嚴重低估，僅及其即將上市A股(601728.SH)的一半，將其2021及2022年盈利預測分別升15%，目標價由4.5元升至5元，以反映近期勢頭強勁及管理層指引好過預期，維持「增持」評級。 該行指出公司A股定價每股4.53元人民幣(下同)，籌最少470億元並引入20名戰投，如華為、深信服(300454.SZ)及B站(09626.HK)等，留意到公司近期對投資者更友善，並將今年派息比率提升至60%或更高，到2023年相關比率將升至70%或以上，反映今年股息率將達7%，水平吸引。 在流動服務方面次季收入按年升8.3%，升幅與首季類似，而流動用戶按年增5.5%，ARPU亦按年升2.5%，期內5G滲透率達到36%，較去年底的25%有所提升。雖然5G ARPU由去年的66元降至57元，不過主要是因為其服務擴展至大眾化市場，相信用戶由4G轉向5G對ARPU亦有提升作用，管理層預期5G將繼續於未來兩至三年帶動ARPU表現。 次季公司固網收入增長達9.4%，而產業數字化收入增長則達20%，收入貢獻達25%，公司亦調整全年增長指引至逾20%。上半年寬帶收入按年增長8%屬穩固。