市場策略

▍中金認爲，整體看，2月高點以來，恆生科技累計回調38%，回到去年6月水平，MSCI中國下跌27%，恆生國企下跌25%逼近疫情低點，恆生指數回調幅度較少但也有17%，這一表現使得港股基本在全球墊底。拆解驅動力後可以發現，頭部公司和風險偏好回落是最主要拖累、相比之下盈利基本持平、無風險利率則是正貢獻。如果政策和情緒邊際改善，可能都會推動市場企穩反彈。基於此，港股逐步進入“佈局期”，建議短期關注超跌反彈，並在波動中逐步佈局反應中國消費升級與產業升級趨勢的優質龍頭。

▍光大證券認爲，短期的交易波動風險仍然存在，長期的投資價值已經凸顯。由於並未見到顯著的政策底信號，港股市場短期或維持震盪。未來政策大概率是傾向於規範行業發展而非顛覆行業。目前港股互聯網巨頭們在監管壓力下，出現了歷史上少有的低估值水平，這對長線資金來講，都是難得的買入時機。配置上，相對短線資金可買入稀缺成長但被市場情緒錯殺的標的，如雲計算、電子、醫藥及物業相關板塊；相對長線大資金可逐步介入互聯網相關的公司。

熱點機會

▍科技板塊：

野村發表報告表示，根據近期該行與投資者的溝通後，發現不少海外投資者對內地互聯網行業股票持謹慎態度，擔心行業面臨監管力度加大，或導致股價持續波動。相比之下，該行發現不少香港及內地基金在互聯網行業股份最近顯着調整後態度更加積極，並認爲短期內監管環境可能仍然緊張，指無法預見監管事件在何時及哪個領域再次出現，並指部份投資者在最近的拋售潮之後開始收集個別藍籌股，如騰訊、阿裏巴巴及網易(09999.HK)。該行指，相關投資者認爲監管旨在解決與互聯網行業發展相關的各種問題，而不是抑制其增長，該行同意此觀點；第二是相關藍籌互聯網公司目前的估值已過度反映監管收緊影響。

光大證券指出，科技成長類標的因近期平臺監管政策持續收緊等原因，估值已連續調整，部分公司如騰訊等估值水平已處於過去10年最低估值區間，與美股和A股的龍頭股相比，已具有明顯的估值優勢。

▍重機械板塊：

東吳證券發佈研報稱，7月30日政治局要求合理把握預算內投資和地方政府債券發行進度，推動今年底明年初形成實物工作量，形成實物投資“穩增長”，8 月至12月還將有約2.6 萬億元新增地方政府債券待發行；項目資金到位推動開工率提升，2021 年7 月小鬆中國區挖機開工小時數爲106.2，同比-15.8%，關注下半年行業月度數據改善、大挖復甦。

招銀國際發研報指，近期內地監管風險籠罩市場，但工程機械和重卡行業提供防守性增長機會，因爲獲中國政策支持，配合於全球提升市佔率的戰略目標，而且7月底召開的政治局會議明確提出要加快地方政府專項債發行進度，及加快推進十四五規劃重大工程。