進入8月份，港股市場迎來解禁潮。其中8月5日，快手高達38.82億股股票解禁（佔其發行後股本的94.81%）更是引爆市場關注的熱潮。公司股價也因此出現了較大波動。

筆者注意到港股另一家醫療企業也迎來了限售股解禁的關鍵時期，其便是貝康醫療，相比之於快手的解禁規模以及市場熱度，貝康醫療顯然沒有那麼高。但是同樣是踩在風口上的企業，那麼面對此次市場解禁潮，該如何看待貝康的投資價值與機會呢？

1·短期擾動市場情緒，更應“風物長宜放眼量”

解禁作為資本市場一項比較重要的規則，其初衷是為了避免公司內部人、內幕信息知情者快速拋售套現持有股票，以起到保護其他投資者利益的作用。對於上市不太久的公司而言，解禁可以説是上市後面臨的一次重要的大考，在這一過程中，公司股價也可能在短期內面臨較大波動。

一方面在於早期投資者、基石投資者等可能會基於其持股成本低等原因進行獲利瞭解拋售股票，造成股價拋壓。而另一方面，市場的情緒也會根據整體的市場環境以及公司動態等帶來擾動，對公司股價表現形成正、負反饋。

從第一點來看，此次貝康醫療解禁的股份主要涉及的是基石投資者，並未涉及原始股，整體的份額有限，約佔發行股本的不到10%，從基石投資者的投資回報來看由貝康醫療上市後期受整個市場環境特別是醫藥板塊走低等因素影響表現相對遜色，基石投資者整體投資效益不佳，因此短期來看減持動力可能不強。不過此番解禁也將在一定程度上為公司在市場釋放流動性，並吸引更多優質資本進入、促進公司股價交投熱度，其將有利於抬升公司整體估值水平。

從第二點來看，當前相對低迷的港股市場環境以及醫藥板塊行情，對解禁的醫藥新股並不算良好，但考慮到貝康醫療上市後股價下行後當前整體估值並不高，而近期公司亦接連有大動作，並受益於三胎政策等市場熱度，預估此次限售股解禁帶來的影響可能也將有限。

因此，總的來看，可以判定此次解禁潮並不必然導致公司股價承壓，而從投資角度來看，其實也更應該關注公司的基本面、成長性等維度。特別是公司作為輔助生殖領域龍頭企業在港股市場上市，具有一定的稀缺性以及高成長價值，隨着此番解禁相信也將吸引更多資金的加持興趣。伴隨後續市場回暖以及業績公佈，估值有望迎來反轉。

2·獲機構看好併入選重磅榜單，滿足“好賽道里的好公司”

近期，貝康醫療獲得業界及投資機構的看好，同時受益於政策助力也為市場進一步釋放了信心。

此前，中金公司研報首次覆蓋即指公司是中國第三代試管嬰兒技術領航者，給予其跑嬴行業評級，目標價28.64港元。該目標價較8月6日16.78港元的收盤價仍有71%的升幅空間。

梳理中金的觀點來看，其認為生殖遺傳學市場是新興的市場，具有較大潛力。且整個醫療器械市場正處於轉型期，傳統的手動操作設備正逐漸被更加智能化、自動化的設備所取代。而貝康醫療擁作為中國先進的輔助生殖平台，有擁有業界領先的實驗室和臨牀支持能力，其實現了包括植入前、產前和產後在內的全生殖週期覆蓋。除試劑盒之外，公司也進行基因檢測設備和儀器的開發。另外分析中金的觀點，也可看到，相比之於公立醫院在新設備和新技術的投資方面受到公立屬性限制，貝康醫療還有更強的技術迭代能力和經營靈活性。

值得一提的是，在近期“2021福布斯中國婦幼行業系列評選”中，貝康醫療還榮登輔助生殖產業企業TOP10榜單。據悉，該榜單旨在評選出其具體細分行業中具有管理創新力的標杆企業。且根據榜單説明，其在評選中每個細分行業均有上百個評價指標，以達到行業最細的顆粒度畫像，從而保證其專業性與公正性。可見，此次貝康醫療能夠入榜，也在一定程度上反映了其在行業內的領先地位以及被認可的技術創新能力。

當前，隨着國家優化生育？，推行三胎政策，並規範輔助生殖技術應用，輔助生殖行業已全面站上風口。根據弗若斯特沙利文報吿來看，中國生殖遺傳學醫療器械市場預計於2024年達到112億元人民幣，三代試管嬰兒的市場預計於2024年達到250億元。伴隨行業進入歷史最好的發展時期，依循“水大魚大”的行業定律，作為龍頭的貝康醫療也將迎來加速發展期。三胎政策下帶來的巨大增量以及未來持續釋放的政策紅利亦給了其較大的成長確定性，商業化潛力以及業績表現後續也將值得期待。

3·結語

總的來看，此次貝康醫療的解禁更多的在市場上將體現的是短期的、心理層面的影響，而長遠來看，公司優異的賽道佈局以及領先的行業表現擁有巨大的發展遠景。

值得一提的是，在8月4日，貝康醫療還與“曠博生物簽署基於流式細胞術在男科領域應用的戰略合作協議。據悉，該戰略合作還是由高瓴資本推動達成，足見資本也在積極為貝康醫療的發展助力。根據合作，未來雙方將在蘇州園區共同打造流式細胞檢測技術研發區域創新中心，並將在生殖免疫流式檢測、精子流式檢測、調節性T細胞檢測等方向進行佈局。這也意味着貝康醫療的產線也從輔助生殖擴展到男科生殖健康，進一步構建了生殖大生態，其在行業的競爭護城河隨之進一步築高。