上半年已吿一段落，新能源車市景氣依舊高漲，鋰電、光伏、半導體等板塊繼續奏樂繼續舞。新能源車市場，特斯拉和五菱在四輪領域一騎絕塵，雅迪則在兩輪領域可謂如魚得水。
7月6日，全球兩輪車龍頭---雅迪控股(1585.HK)公佈盈利預吿，預期今年上半年淨利潤同比增加逾四成，主要由於兩輪電動車銷量增加。受此消息刺激，雅迪接連兩日大漲，累計漲幅超14%。緊隨其後，雅迪聯手保時捷設計工作室（Studio F.A. Porsche）及頂尖設計團隊打造重磅新品牌VFLY，並一口氣發佈了五大產品系列，可謂來勢洶洶。
一、雅迪城市高端品牌“VFLY”問世：都有哪些看點？
7月8日，雅迪在上海保時捷體驗中心舉辦“生而自由”為主題的新品牌VFLY發佈會，正式推出城市高端品牌“VFLY”及其系列產品。從5月底開始現身，直到6月中旬開始預吿，再到6月底提前上線品牌官網，持續已超過一個月的宣傳預熱，足見該新品牌對於雅迪的分量之重。
在此次發佈會上，雅迪科技集團高級副總裁周超圍繞智能、動能、電能、設計四大領域，對VFLY科技生態進行了詳細解讀，描繪了用户追求極致出行體驗、享受自由騎行生活的技術支撐。整場發佈會觀摩下來，高顏值的外觀設計與智能化的體驗是最大賣點，在此我們主要從品牌定位、產品定價、產品外觀及功能設計、動力及能源路線等幾個方面來進行梳理如下：
1.定位城市高端新能源代步車，保時捷設計工作室（Studio F.A. Porsche）及頂尖設計團隊背書
雅迪VFLY定位於城市高端新能源代步車，官方指導價位於6999元至19800元區間，並聯合保時捷設計工作室（Studio F.A. Porsche）及頂尖設計團隊進行外觀設計，加之智能化的操作系統等多方面，都將雅迪高端化之心展現得淋漓盡致，作為雅迪2015年“更高端”戰略提出之後推出的城市高端子品牌，也是其高端化戰略的重要延伸與探路。
雅迪VFLY共包含F、L、Y、I、N、G六大系列產品，涵蓋了電動摩托車、電動輕便摩托車、電動自行車、電動助力車等各種類型。本次發佈會共發佈其中五大系列，分別是電動摩托車的F和G系列、電動自行車的L和N系列（均為新國標電動車）、以及電踏車的Y系列。
（雅迪集團高級副總裁周超介紹雅迪VFLY產品家族；來源：公開網絡資料）
其中，F系列的產品設計聯合大名鼎鼎的保時捷設計工作室（Studio F.A. Porsche）共同打造。堪稱市場關注的最大亮點。保時捷工作室FA可謂是高端奢侈品、玩家級產品和專業級產品設計的代名詞，其作為享譽全球的超級創意工坊，設計水準堪稱世界巔峯，曾為眾多不同領域的世界頂級品牌，創造出了無數備受讚譽、個性鮮明、高端時尚的經典之作。
2.“語音操控+智能解鎖”打造移動出行便捷體驗，中置電機動力性能強
在科技智能方面，雅迪VFLY基於行業獨家的LTM三方藍牙技術，實現手機、儀表、頭盔互連，各種聲音都可通過頭盔內的耳機播放，並輔以V-SMART智顯大屏，能夠實現便捷地語音操控，並可在避免騎行噪音的前提下，保障用户騎行的安全便捷。
同時，雅迪VFLY支持四種解鎖方式，包括App、手機藍牙、聲紋語音以及NFC刷卡解鎖。此外，雅迪VFLY還可通過App查看車輛狀態、進行防盜預警等遠程監控，並可為車輛進行OTA升級。
在核心動力方面，VFLY搭載V-PO8.0中置電機，F130MAX車型最高時速可以達到100km/h，最大扭矩達168nm，在性能方面能夠彌補輪轂電機在舒適、操控等方面的種種不足。
3.採用碳纖維鋰電池，打造快充“加電站”網絡
在能源續航方面，VFLY搭載自研TTFAR碳纖維鋰電池（除G系列的G70車型外），具備寬温域充放電能力,並配備超過40項BMS智能安全防護措施，具備IP67級防塵防水。
此外，雅迪還推出配套的V-EN超級閃充站，實現20分鐘充電80%，未來兩年內可支持5分鐘極速閃充。目前已經在上海佈局多個快充充電樁試點。
綜上來看，雅迪此次出手可謂大手筆，從外觀的設計、車型的多樣化以及核心三電系統的優越性能、打造便捷的人機交互體驗以及配套的出行充電解決方案，還包括一些選材方面，都足見雅迪加碼高端化及智能化路線的決心。
除了造勢之外，雅迪憑藉在行業的絕對影響力，這勢必也會成為推動行業加速產品升級的強力催化劑，進一步加快兩輪電動車消費由低端向高端轉移，加之伴隨智能化升級對於商業模式的重塑，有利於進一步提升廠商的盈利能力，同時革新經營模式，重塑行業格局。
二、兩輪車賽道的比較優勢與機會
1.兩輪車賽道的比較優勢：格局集中+空間大+集中化加劇
新能源造車無疑是當下國內最炙手可熱的領域，而此次發佈會雅迪也一改往日“電動車”的提法，將VFLY定位於“新能源”代步車，也正説明新能源發展勢不可擋。
儘管汽車覆蓋場景更多，且被視為物聯網時代的媲美移動手機的新終端，未來的商業想象力自然是毋庸置疑的，但產業鏈過於複雜，且當前競爭過熱，相比而言，兩輪車賽道明顯有諸多優勢。
一是格局更優。不論是產能還是需求都高度集中，全球九成以上的產銷量都來自中國，因此素有“民族產業”之稱。而且國內頭部品牌集中趨勢不斷加劇，根據公開數據顯示，2019年CR7達66%，雅迪就佔了17.6%。由於19年4月新國標落地加上去年疫情，都明顯加劇了行業集中化趨勢，預計雅迪今年的市佔率將達到三成，加上7月1日起正式執行的“一車一票”新政，也將加速落後產能淘汰，龍頭有望進一步擴大份額。
二是市場空間也不小。儘管兩輪電動車滲透率已經很高，目前國內大約在七成左右，由於新國標與自然更替需求、外賣行業發展等多方面動力推動，整體增長平穩。按天風測算，預計未來五年年均銷量在5000-6000萬台，按3000-4000均價計，保守估計至少幾千億級別規模，若考慮未來高端化趨勢，定價仍有較大提升空間，未來有機會成為萬億級市場。
2.兩輪鋰電化及高端化趨勢加劇，雅迪加大基礎設施佈局
近年來，兩輪領域颳起“轟轟烈烈”的“鋰電風暴”，新國標化的自行車型超過95%均配備為鋰電池。因此，輕型車鋰電池成為鋰電龍頭搶奪的新風口，比如今年4月ATL與CATL宣佈聯手，斥140億巨資，進軍兩輪電動儲能領域。
目前兩輪鋰電化滲透仍然較低，據高工鋰電統計，2020年鋰電兩輪車總產量約為1025萬輛，總體鋰電車滲透率為27%。而新國標疊加共享換電發展浪潮，兩輪車主機廠如何抓住鋰電化發展機遇至關重要。雅迪作為最早轉型兩輪鋰電的廠商之一，按其目標，未來三年預計實現鋰電化產品銷量分別達35%、40%、45%。
除此之外，當前行業也普遍存在設計不夠美觀、智能化體驗水平低、充電效率低等多重問題，廠商亟待升級產品，考慮到雅迪這樣的綜合實力領先的龍頭正在加速佈局高端化領域，從而把握產品高端化及智能化升級機會，增強未來確定性。
話説“不謀全局者，不足謀一域”。一直以來，雅迪走的是產業化的佈局路線，儘管投入大，不過一旦形成既定優勢，是很難被顛覆的。而今年以來，雅迪加大了在產能及鋰電、氫能新能源等配套基礎設施方面的佈局，有利於支撐其高端產品的放量。
（雅迪集團近半年以來的佈局；來源：公開資料）
結語
當前，雅迪面臨兩大較為確定性的增長邏輯：一是份額提升，主要受政策洗牌以及外賣為代表的本地及配市場發展推動；二是盈利增長，主要在於公司佈局高端產品，推進產品結構優化，雅迪VFLY作為打開高端化佈局的探路者，大概率也將成為行業加速走向高端化發展的信號。此外，未來公司在管理及經營效率方面的持續提升，也將對盈利改善有所裨益。
近期，由於滴滴被監管整改引起市場對境外上市科技巨頭的擔憂情緒加劇，進而殃及港股及中概股科技板塊，港股大盤也被拖累跌至年內低位，儘管大市波動較大，但雅迪的股價近幾個月以來處於震盪整理階段，表現相對平穩，加上中報預期不錯，未來繼續向上概率大。
