近日，IGG(0799.HK)發佈通函，將推出績效獎勵股份計劃，向12名包括董事、集團高級管理層及若干部門主要人員有條件授出最多7163.54萬股績效獎勵股份，約佔公司已發行總股本的6%。

從IGG此份股權激勵兑現的具體條款看，獎勵的兑現與公司未來五年的股價複合增長直接掛鈎，管理層需要通過持續經營驅動公司業績增長，以匹配股價目標。筆者認為該獎勵計劃，實現了“公司業績-管理層-股東利益”三者的深度捆綁。

公司股權激勵兑現計劃

來源：公司公吿

獎勵計劃刺激管理層經營公司動力，對股東利益友好

首先根據此次股權激勵計劃兑現條件看，IGG設定的股價目標，以每年10%遞增，超過10%的年複合漲幅(目標漲幅)，方可啟動獎勵兑現；管理層所獲取的獎勵股份根據實際漲幅超過目標漲幅的幅度而定，而實際股價需較10%的目標漲幅再高出25%，管理層方能獲得全部股份獎勵。

股價計量期選在年度業績公吿之後，可使股價公允反映公司上一財年實際經營成果。因此為完成股價目標獲得股份獎勵，管理層唯一的選擇只有努力經營，在維持現有遊戲流水的同時持續地推出新遊戲來獲得業績增長，畢竟2025年的股價目標相比現在要增長近100%，IGG需要更多的遊戲流水來支撐股價目標的實現。 

股價計量期定義

來源：公司公吿

細化看股價目標。以第一期股份獎勵為例，初步基準價格為12.12港元（股權獎勵售出日（2021年5月21日）之前30個日曆日的平均收盤價，也是IGG歷史股價的高位水平）。那麼管理層能夠獲得第一期股份獎勵的條件是：在IGG的2021財年業績公佈日之後30個日曆日的公司平均收盤價大於13.08港元；獲得全部第一期獎勵則需要平均收盤價達到16.34港元以上。

到2025年，公司的基本股價目標至少到19.13港元，滿績效股價目標達23.91港元，滿績效股價目標較初步基準價格增長約97.3%。而股東因股權激勵計劃付出的成本（滿績效獎勵累計增發股份，預計對其他股東的股權攤薄約3.62%），對比近100%的股價漲幅，實際是極小的。

IGG各期獎勵兑現的股價條件

來源：公司公吿

備註：0.79=288/365，288天為2021年5月21日（股份獎勵授出日）到2022年3月4日（公司2021財年業績公吿日）之間的天數

因而不難看出，該獎勵計劃給出未來5年IGG清晰的股價增長目標，在歷史高位的基礎上每年股價不斷創新高，5年翻倍，對股東利益來説十分友好，但同時也對管理層長期經營能力提出較高要求。

筆者想特別強調的是，此次獎勵計劃的股價增長目標是複合增長目標，即不因某一期未達成目標而降低下一期的股價增長標準，假設第一期IGG達成的股價僅為13港元，則第二期股價基本目標依然是14.37港元，而不會下降到14.3港元（13×（1+10%）=14.3港元）。

顯然，倘若某一期管理層未完成股價目標，則需要未來在業績上取得更多成績來追趕股價目標，才能兑現股份獎勵。因此更加突出管理層工作力度的長期持續的重要性，管理層需要在未來持續地推出新遊戲驅動業績增長，以匹配股價目標。

優化研發流程，加大研發團隊佈局

事實上，IGG已經在對遊戲內容研發端進行大力投入，希望為持續提供優質遊戲產品保障公司未來的長期業績。

在內部研發流程方面，IGG前置測試流程。使新遊戲項目由過去的“研發立項-製作-上線運行/測試”，轉變為從立項之初就通過市場渠道進行測試（比如通過Facebook），幫助研發團隊及時把握用户需求、跟蹤市場動態，對項目快速做出優化調整。

對比舊的研發流程，新流程幫助研發團隊與市場和玩家連接更為緊密，有效提高了遊戲項目成功概率。新遊《時光公主》便是在新研發流程下進行開發完成的，該遊戲在2020年8月測試完成後，研發團隊利用4個月時間對遊戲優化完善，12月開始真正進入營銷推廣期，流水錶現優異，1月份流水為300萬美元，3月份月流水達到400萬美元，未來月流水有望達到1,000萬美元。在新研發流程下製作的《時光公主》，有望成為IGG又一款超長線運營產品。

內部團隊的建設擴充，以及收購和戰略投資外部遊戲公司，也將為IGG在未來提供了更多遊戲產品來源。IGG已經在全球各地互聯網科技人才聚集地組建研發團隊，並持續擴充團隊規模，進一步提升內部研發實力。2020年公司共投入總金額約5,010萬美元，投資了近30家遊戲公司，並與全球數十家遊戲企業簽訂戰略投資協議，豐富了IGG的新遊獲取渠道。

綜合來看，IGG為未來長期業績已經在遊戲內容供給端進行着充分的儲備。

總結

本次股權激勵計劃將管理層和股東利益長期綁定，是管理層與股東的雙贏選擇。筆者認為，在股份獎勵計劃的指引下，管理層需要堅持不斷提升公司業績表現，從而驅動股價複合增長，最終達成管理層獲得股票獎勵，股東獲得持有股份的增值的共贏結果。此次獎勵計劃彰顯了管理層對公司長期經營向好的信心，IGG發展值得持續關注。