作者：國信傳媒張衡、高博文、夏妍

▌核心觀點

傳統意義上，NFT重塑數字商品的流動性、帶來數字資產價值重估，未來有望廣泛應用於數字藝術品、數字收藏品以及遊戲資產等領域。除此外，將NFT和積分結合，可以通過

1) 積分激勵，提高用户黏性和時長；

2) 引流激勵，積分可以在多款遊戲中互通，實現不同遊戲羣內引流，也可以設置相應機制，可以實現低成本遊戲推薦；

3) 豐富使用場景，積分的使用也可以拓展到遊戲以外場景，實現類似“信用卡” 的功能。

▌1、NFT：重塑流通性和價值重估，在數字藝術品上廣泛應用

NFT全稱“Non Fungoble Token”，中文為“非同質化代幣”，其具有唯一性、不可分割性和不可複製。與其對應的是“同質化代幣”，典型的就是人民幣、美元等，雖然不同人民幣的標識可能不同，但其作用是一致的，在加密貨幣領域，比特幣也是“同質化”的。現實中電影票就是比較典型“非同質化的”，不同電影票的座位不同(唯一性)、電影票是不可分割的，同樣，房子、藝術品、古董也有同樣的特徵。NFT的獨特信息會被存儲在其智能合約中，並記錄在代幣的區塊鏈上，而區塊鏈有着公開、可信、去中心化的特徵。近日，支付寶與敦煌美術研究所共同推出基於兩款螞蟻鏈發行的付款碼皮膚NFT，兩款NFT各限量8000份，售價為10支付寶積分+9.9元。

NFT數字收藏品在海外更加火爆。我們來看海外TOP 20銷量NFT商品，其中TOP 20銷售額達16億美金(相較3月份實現了翻倍)，總銷量1342萬，平均單價121美金，買家86萬。其中銷售最火的是NBA Top Shot(NBA球員精彩瞬間視頻)，佔據TOP 20市場的40%(3月份高達60%，越來越分散)，銷量744萬，平均單價87美金，相對比較親民。

傳統意義上，NFT最大的潛力就是重塑流通性和價值重估。現實中的藝術品流通非常侷限：

1) 藝術品首先要被驗證真偽，而區塊鏈技術保證數字藝術品的真實性；

2) 對藝術品價格要求高，大量中等價值的藝術品被淹沒；

3) 傳統藝術品的受眾非常小，通過拍賣行成交，覆蓋用户有限；

4) 很多作品難以分開銷售，比如一個圖庫，傳統拍賣難以將其每一個圖片定價。

所以説NFT降低了數字藝術品的交易成本，極大提高其流動性。

▌2、NFT遊戲領域應用：提高用户黏性、低成本裂變以及豐富使用場景

NFT與積分結合的方式究竟會給遊戲運營帶來怎樣的變化呢？我們先看一下某公司的積分規則：

1) 積分獲取：目前用户獲取方式包括兩大途徑，其一，通過在遊戲中獲取算力，進而獲得平台挖礦收益；其二， 通過參與應用中的互動活動獲取。 積分是完全去中心化的，算法、源碼逐步開源，向所有用户開放，與比特幣類似，產出逐步收縮。

2) NFT：主要是遊戲中的道具和皮膚，通過去中心化技術將遊戲內部的特定資產(皮膚或道具等)變得獨一無二及不可複製，令玩家實現跨平台的交易和買賣。

3) 使用場景：與運營商進行合作，玩家可在其積分獎賞平台上使用火巖遊戲積分兑換電話卡使用。當地電話卡類似於香港八達通卡功能，不止於通話服務功能，用户可使用電話卡餘額在泰國進行餐飲、購物等線下場景的消費。

▌總結

我們認為NFT和積分的使用，有助於提高用户黏性、低成本裂變以及豐富使用場景：(事實上，這些運營方式與拼多多等平台較為相似)

1) 提高用户黏性：積分不僅可以換取NFT道具還可以換取電話卡，極大促進了用户獲取積分的動力，而積分又需要參加活動或者在線時長，進一步提高用户黏性和時長。效果類似於快手極速版的金幣激勵、拼多多的多多果園。

2) 低成本裂變：積分可以在多個遊戲內互通，從而可以實現不同遊戲間引流。很多NFT道具具有一定的收藏價值，也有望吸引一部分原有非遊戲用户的加入。此外，基於NFT還可以設計類似於“推薦新用户獲取積分/收益”的模式，刺激老用户幫忙拉新(類似於拼多多的“砍價”)，從而實現低成本獲客。

3) 豐富使用場景：積分可以兑換電話卡以及在一些線下場景使用，財務上積分被記為銷售費用，線下場景使用時，這部分費用實際消耗，並轉移給線下服務方(由於集中支付，價格等方面都有一定優惠)。互聯網公司的商業本質是“收税”，憑藉原有龐大遊戲用户，積分被廣泛用户使用和接納，承擔起“一般等價物”的作用，未來可以基於積分做更多延申金融方面的商業化變現。

風險提示：1、宏觀經濟波動；2、政策監管風險；3 行業發展不及預期等。

來源：國信證券；原標題：《從火巖控股看NFT在遊戲、社區領域應用》

文章鏈接：華爾街見聞-重塑數字商品的NFT：遊戲、社區領域的拼多多？