公司目標清晰，戰略決心堅定，積極調整組織架構、優化業務流程、豐富激勵維度，同時精細化管理系統。戰略重視下，公司外拓初見成效，2021 年1-4月新增外拓合約額與合約面積均實現同比倍數增長。公司在港澳市場的拓展成績進一步證明了公司的服務品質及外拓能力。我們看好公司良好的品牌口碑、集團資源協同和外拓能力進一步強化，維持公司“買入”的投資評級。奮起直追，目標明晰。公司在2020 年年度業績發佈會中提出 “十四五”期間持續均衡高質量發展的目標，“十四五”期間主要指標年複合增長率目標不低於30%，業績增長目標涵蓋面積、收入及利潤三個方面，覆蓋範圍較同行更為全面立體。戰略決心堅定，全方位強化外拓能力。2021 年以來，公司更加重視外延拓展，全方位強化外拓能力——1）組建內部市場拓展專項工作組及一級部門“市場拓展中心”，與中建系統建立業務對接機制；2）進一步優化流程機制，有效減少審批環節超過50%，縮短審批時間2 倍以上；3）豐富外拓工作激勵維度，增加定期排名獎勵、新業態專項獎等；4）精細化管理外拓指標，實現按周按月跟蹤等。我們相信，一系列積極動作將有效護航公司全年外拓目標的完成。“三大稟賦”+“五駕馬車”，拓展策略初見成效。公司具備良好的業界品牌、國資背景及集團業務鏈條的協同，在公建、政府機關等細分賽道具備獨特優勢。通過住宅存量拓展、後勤社會化採購、機構合作、與地方政府成立合資公司、收併購等多種方式，項目拓展頗有成效。2021 年1-4 月，公司新增外拓合約額與合約面積均實現同比倍數增長。港澳地區成績斐然。公司是港澳地區最大的中資物業服務企業，2020 年公司港澳地區收入佔比達14%，於香港、澳門適用所得税税率分別為16.5%、12%。2021 年6 月份，公司相繼中標香港竹篙灣檢疫中心、香港社會福利署、香港建築署總部等項目，覆蓋數量及服務範圍繼續擴大。據不完全統計，公司目前在香港管理醫院超全港總數的三成、終審法院在內的13 家法院、56 個部門政府部門（含香港政府的1 個司、9 個決策局和21 個政策執行部門）。風險因素：外拓進展不及預期；增值服務探索不及預期等。投資建議：公司目標清晰，戰略決心堅定，積極調整組織架構、優化業務流程、豐富激勵維度，同時精細化管理系統。戰略重視下，公司外拓初見成效，在港澳市場的拓展成績也證明了公司的服務品質及外拓能力。我們看好公司良好的品牌口碑、集團資源協同和外拓能力進一步強化。維持公司2021/22/23 年0.27/0.37/0.49 港元的EPS 預測，給予公司2022 年25 倍PE 估值，即9.25 港元/股目標價（原目標價7.40 港元），維持公司“買入”投資評級。