快手(1024)21Q1財報解讀及業績會議紀要

財報要點

1.21Q1廣告收入85.85億，自20Q4成爲第一大收入來源後，佔比首次超過50%，爲當季營收最大增量；

2.單季MAU5.2億，首次突破5億人，日均用戶時長接近100分鐘，增強廣告和電商的商業化變現能力；

3.2021Q1和2021年4月海外市場MAU分別超1億和1.5億，出海業務初顯成效。

財報概況

快手發佈2021年第一季度業績，1Q21公司實現營業收入170億元，同比增長36.6%。線上營銷服務的收入同比增長161.5%至86億元，對營收貢獻首次超過50%。其他服務（包括電商）同比快速增長589.1%至12億元 ，電商交易總額同比增長219.8% 至1186億元。得益於營收結構優化，毛利率由2020年同期的34.2%提升至2021Q1的41.1%。

從成本費用看：

銷售成本由2020Q1的82億元增加22.3%至2021Q1的100億元，主要是由於1.用戶擴大帶寬費用及服務器託管成本、物業及設備及使用權資產折舊以及無形資產攤銷；2.員工開支增加。毛利率由2020Q1的34.2%增至2021Q1的41.1%，主要是由於線上營銷服務及電商業務等其他業務擴充，直播業務佔比下降，營收結構優化。

費用方面，研發開支由2020Q1的9.4億元增加199.2%至2021Q1的28億元，佔比由7.5%增至16.5%，主要是由於繼續投資人工智能、大數據及其他先進技術而大幅增加研發人員數目及增加以股份爲基礎的薪酬開支。銷售及營銷開支方面，銷售及營銷開支由2020Q1的81億元增加44.0%至2021Q1的117億元，佔比由65.0%增至68.5%，主要是由於推廣快手極速版及其他應用程序的營銷開支以及品牌推廣活動開支增加所致。

分業務來看：

內容創作：堅持公域扶持和私域沉澱的融合，計劃投入更多資源開發快手搜索；持續加強對快手短劇的投入，與領先網絡文學平臺建立合作獲取優質版權。2020年12月啓動的星芒計劃已吸引半專業內容創作者製作各類優質短劇。截至目前，快手短劇已吸引超過6萬名名內容創作者。2021年3月，日均有超過2億用戶在快手短劇觀看短劇；內容垂類擴展和精細化運營。內容垂類上不限於傳統本地生活和體育，還覆蓋旅行、購房和買車等涉及重大決策的本地生活服務。截至2021Q1，有超15個行業在平臺內完成閉環，圍繞用戶、商家、內容創作者的商業化內容生態正在逐步形成。

線上營銷服務：21Q1線上營銷服務收入同比增長161.5%至86億元，對營收貢獻首次超過50%，主要系用戶羣體擴大及人工智能及大數據提升線上營銷服務的有效性。品牌廣告收入同比增速超過線上營銷服務總收入同比增速。平臺的廣告主數量是20Q1的兩倍以上。

直播：直播業務收入由2020Q1的90億元減少19.5%至2021Q1的73億元，主要是由於疫情好轉後，直播平均月付費用戶由去年同期的6700萬減少至報告期內的5240萬。2021Q1，快手的直播平均月付費用戶爲5240萬，環比較5080萬增長3.1% 。同時，快手應用的每月直播付費用戶平均收入爲人民幣46.1元，自同期44.8元增長2.9% 。

其他服務（包括電商）：2021Q1，其他服務的收入同比大幅增長589.1%至12億元，主要由電商增長所推動。電商交易總額快速同比增長219.8% 至186億元。相較去年同期，2021Q1快手應用上每位日活躍用戶的日均使用時長中，有更大的比例投入在電商直播。私域對於電商交易總額的貢獻遠超公域。快手小店的電商交易額佔平臺電商交易總額的比例從2020年同期的53%增至85%。公司持續投資電商基礎設施，整合供應鏈資源，強化好物聯盟的建設，打造電商閉環。報告期內，好物聯盟的電商交易額佔平臺電商交易總額的貢獻環比翻倍。

會議紀要

Q：廣告業務和電商業務的產品線情況？

A：效果廣告是，傳媒20%，遊戲20%，快手小店直營電商25%，電商零售類10%。趨勢方面，要看其他幾個季度，因爲一季度通常是淡季。

品牌方面，大類是電商零售類、快消品和食品飲料

Q：公司的分成比例如何？

A：分成一部分是直播分成，非公會的是五五分，公會的比例比較小隻有20%，會比50%高一點。

另外，廣告業務也有分成。

Q：Q1品牌廣告佔比，未來品牌廣告會佔比多少，後續怎麼看廣告收入增長？

A：品牌廣告是2020年開始做的，21Q1趨勢不錯，公司也調高了目標期望。今年品牌廣告佔比會是中高位數。廣告聯盟也是2020年開始做的，預計也會高位增長。

Q：用戶數、時長的長期展望如何？

A：預期都有機會往上走，一季度時長99.3min，DAU2月是春節較高，3月自然回落，4月大於3月，5月大於4月。DAU/MAU也在提高，現在是57%，中長期可至60%。未來公司會豐富內容，引進更多商品和服務來達成以上的目標。

Q：私域流量和公域流量的分配會怎麼影響廣告收入的per MAU，未來怎麼平衡？

A：分配佔比不是平臺主動分配，是用戶的自然選擇，用戶選擇去“發現”“同城”這種偏公域的，還是去“關注”這種偏私域的。商業化也是在基於用戶選擇。目前看，私域裏電商效果更好，公域裏是廣告更好。

Q：視頻搜索現在有變現嗎？長遠來說，視頻搜索領域市場規模有多大？

A：目前的用戶覆蓋量級不錯，月活2.5億用戶已經用過視頻搜索，創作者也有針對視頻搜索有優化內容。視頻搜索還是早期的業務，沒有強調變現，長遠認知是隨着短視頻內容的豐富，將會用於工作、娛樂、學習方方面面，長期來看是主流需求，但今天來看還是早期。

Q：快手生態裏電商直播市場佔比一直提升，秀場直播市場下降，二者佔比是否有優化平衡？

A：電商直播較一般娛樂直播變現效率高，對商家ROI更高。現在還是秀場直播爲主流，時長大概是電商直播的兩倍。平衡角度來看，二者有單獨業務要求，會在各自業務要求裏達成目標。

Q：電商直播業務裏商家自播發展情況如何？

A：商家自播的GMV佔比70%，商家自播和非商家自播是按直播間的貨物來源進行分類。