本文來自：國際金融報，作者：朱燈花 姚惠

方正集團及其下屬部分企業因經營困難、資不抵債等問題，被法院裁定進入司法重整程序。方正證券股權因此面臨調整，近日平安證券併購方正證券的傳聞又起。

5月25日有媒體報道稱，平安證券方面已派人員進駐方正證券財務、人力、黨建、總裁辦等4個部門。

平安證券方面接受記者採訪時表示，對此事不予置評。截至發稿，記者尚未收到方正證券的回覆。

以5月25日收盤價9.24元/股計算，方正證券最新總市值為761億元。截至2020年底，北大方正持有方正證券22.85億股，持股比例27.75%。其中11.1億股被凍結。第二大股東政泉控股持有18億股，均被凍結，持股比例為21.86%。這兩大股東因為自身原因陷入困境，方正證券股權也將發生變化。

實際控股股東將變更

此前，方正證券在互動平台迴應投資者提問時表示，2021年4月30日，珠海華髮集團有限公司（代表珠海國資）和中國平安人壽保險股份有限公司（下稱“平安人壽”）等在內的投資者與管理人、方正集團等五家公司簽署了《重整投資協議》並向法院提交了重整計劃草案。在法院裁定前的預過渡期內，投資人觀察員進場工作須得到管理人許可，且不發表意見，也不參與決策。

據悉，《重整投資協議》已生效。根據重整主體的債權人對債權清償方案的選擇情況，平安人壽與華髮集團（代表珠海國資）將按7∶3的比例受讓新方正集團不低於73%的股權，不超過27%的新方正集團股權將抵償給選擇以股抵債受償方案的債權人，重整主體持有的方正微電子全部權益由深超科技或其指定主體單獨承接。本次重整投資者最終支付對價金額及持股比例取決於債權人受償方案選擇情況，其中平安人壽將以370.5億-507.5億元對價受讓新方正集團51.1%-70%的股權。

近年受內外部因素影響，方正集團及其下屬部分企業面臨經營困難、資不抵債等問題，方正集團被法院裁定與其4家主要子公司一併進入司法重整程序。

2020年2月19日，北京一中院對方正證券控股股東方正集團進行重整，並指定方正集團清算組擔任方正集團管理人。今年1月29日，方正證券收到吿知函，經過多輪競爭性選拔，最終確定由珠海華髮集團有限公司（代表珠海國資）、中國平安保險（集團）股份有限公司、深圳市特發集團有限公司組成的聯合體作為方正集團重整投資者。

第二大股東或將易主

今年5月19日，方正證券收到大連中院通知，在執行被執行人政泉控股犯強迫交易罪刑事判決涉財產部分一案中，為執行生效刑事判決確定的財產刑罰，6月19日10點至6月20日10點，股東政泉控股持有方正證券的10.9億股（佔總股本13.24%）股份將被司法拍賣。若此次司法拍賣順利，意味着政泉控股將失去所有方正證券股份，第二大股東也將易主。

阿里拍賣網站顯示，政泉控股所持有的10.9億股無限售流通股，將整體拍賣，市場價為98.62億元，起拍價為88.76億元，保證金為15億元。截至發稿，已經有382人對此設置提醒，有3297次圍觀記錄。

購買人有何要求？根據拍賣信息，股票劃撥過户相關限制政策需符合證券管理部門的政策規定，包含但不限於：競買人通過司法拍賣平台買受成交後，應依照證監會《證券公司股權管理規定》第六條關於證券公司變更5%以上股東或者公司實際控制人的程序規定，由方正證券股份有限公司向證監會提交變更股東的行政許可申請並報請證監會核准。競買人及其一致行動人累計持有方正證券股份數額已達到30%仍參加競買的，應當按照《證券法》及證監會《上市公司收購管理辦法》等相關規定辦理。

根據4月18日正式施行的《證券公司股權管理規定》新規，證券公司主要股東資質要求有所降低，取消主要股東具有持續盈利能力的要求；將主要股東淨資產從不低於2億元調整為不低於5000萬元人民幣等。

未來，如果平安證券和方正證券兩家券商合併，將在一定程度上實現優勢互補。相比方正證券，平安證券營收和盈利規模更大。年報顯示，2020年平安證券實現營收136.18億元，淨利潤31.02億元；方正證券實現營收75.42億元，淨利潤11.98億元。

截至2020年，平安證券總資產規模1992.83億元，方正證券總資產規模1232.56億元。若二者合併，總資產規模將達到3225億元，有望躋身國內前十大券商行列。