5月20日，全球性移動廣吿服務平台匯量科技(01860.HK)突然宣佈，控股股東順流技術有限公司以平均價格約每股6.6990港元購買總計150.2萬股公司股份，合計1006萬港元。至此，控股股東擁有上市公司約70.3%的股權。

據董事會表示，大股東購買和增持股份充分顯示彼對公司價值的高度認可，並對公司未來整體業務發展及增長潛力充滿信心。

昨日匯量科技的股價也因此收漲4.6%，收報6.6港元，盤中一度漲至7港元關口。目前公司總市值106億港元。

在4月初，匯量科技為了籌集資金用於集團雲事業部及SaaS工具矩陣開發及拓展，以先舊後新配股方式向現有股東GIC配股，配股價5.9港元。該融資方案被機構普遍看好由此刺激股價一度大漲突破10元大關。

如今，公司股價隨着大市影響再度回落至上一輪起漲點，同時目前的價格也是配股價格區間附近。在這時刻，控股股東再出手大力增持，無疑意味着股價到目前這個區間已經充分體現出了股東的認可度以及對未來成長空間的信心。

從匯量科技的近期股價走勢看，隨着大股東的“託低式”增持，其股價也有可能迎來新一輪的上升拐點，走出“W”型走勢的最後一劃。

大股東對匯量科技未來發展的信心，可能是源於多方面的原因。

收購熱雲數據構造更專業完整業務生態

在4月底，匯量科技宣佈以對價15億元（包括現金及股票）收購熱雲數據之後，公司的股價開始結束強勁上漲勢頭轉為明顯轉弱。

據此前公吿的披露顯示，匯量科技收購的熱雲數據其2020年靜態市銷率（PS）為14倍。市場有部分投資者對此擔心的是，15億元的高溢價去購買這家公司會不會是個利空。

然而這可能更多是投資者對熱雲數據業務能力的認知差導致在股價表現上信心不足。

其實在SaaS服務行業，如果對比該領域頭部的同行公司的估值水平，熱雲數據14倍的市銷率的收購價其實處於一個較為平常的水平。這主要得益於與這個行業非常具有想象空間的賽道模式，以及行業公司普遍表現出來的成長速度。

如果從行業的角度去評判這次收購，實際上其交易對價是比較合理，同時對匯量科技來説，不失為一個非常明智的選擇。

從熱雲數據的業績表現看，其成長性及競爭優勢亮點都非常突出。

成立於2013年的熱雲數據是一家第三方移動監測和營銷科技公司，旗下產品矩陣覆蓋統計分析、廣吿效果監測、廣吿投放管理、創意洞察、廣吿防作弊等領域，形成貫穿移動廣吿投放全生命週期的營銷管理體系。目前熱雲數據每月覆蓋的活躍移動終端達7億台，為來自遊戲、社交、金融、電商、教育、直播、生活服務、移動運營商等垂直行業的數千個開發者提供服務。

熱雲數據2020年收入約為1.07億元，其多項指標都處於行業前列，比如其經調整後的毛利率為81%、過去三年收入的複合年均增長率超過60%、付費客户留存率大於80%。

遠高於行業平均的毛利率、客户留存率及增長率等關鍵指標，無疑意味着其未來巨大而確定的增長空間。

同時，對於匯量科技來説，收購熱雲數據的好處還不止於此。更重要的是，熱雲數據可以協同匯量科技進一步打造更完整的業務生態功能，提高客户豐富度、商業化能力。

併購後，熱雲數據能匯量科技能更好地幫助海外開發者開拓龐大而複雜的中國市場，進一步鞏固匯量科技橋接“東西方”市場的獨特優勢。

匯量科技此前也曾經表示過，將為熱雲數據提供大量的資金、雲計算以及大數據支持，用更短的時間建立起更加完善、擁有強競爭力的產品與服務矩陣，貫穿開發者營銷的全鏈路，為開發者提供更一站式的服務。

事實上，回看匯量科技的成長路徑，其之所以能在較短時間內迅速成長為百億市值級別大企業，除了其根植於非常優秀的賽道和業務模式外，也與其在發展過程中不斷快速整合吸收優質資產業務來加速成長的模式有關。

匯量科技作為一家基於全球移動互聯網生態的技術服務公司，走向海外市場一直是其工作推進的重點，而通過收購優秀的公司是一個最具成效的途徑之一。比如在2016年收購了Martech領域的歐洲遊戲數據分析平台GameAnalytics。

如今收購的熱雲數據又可以加大對該平台的技術賦能，形成更好的數據分析產品線的全區域佈局。

Mintegral業務強勢復甦，一季度收入創新高

匯量科技的廣吿技術業務主要分為Mintegral平台業務和Nativex平台業務。其中，Mintegral平台為我們的核心業務平台。近年來公司廣吿業務全面向程序化廣吿轉型，主動收縮非程序化廣吿業務規模，目前Mintegral 收入佔總收入比重已達60%，成為了公司最核心的業務組成。

在2020年下半年，由於公司受到競爭對手對於公司旗下程序化廣吿平台 Mintegral 數據隱私性的輿論攻擊，部分歐美流量發佈商暫停了與公司的業務合作，對公司業務造成了短期衝擊。導致Mintegral平台收入一度出現明顯下滑。

為了應對競爭對手的惡意攻擊，公司積極開展相關評估和認證，先後通過了SOC2Type1審計、OMSDK認證、WhiteSource開源安全審計等多項第三方安全性及隱私性認證。由此公司Mintegral平台的合作伙伴逐步恢復了業務關係，截止2020年底，此前暫停合作的流量方已有約8成恢復了合作。

根據公司公吿披露，Mintegral平台的今年一季度收入達到9646萬美元，環比增長達80%，創出歷史新高，顯示了競爭對手惡意攻擊的負面影響已基本消除。

隨着核心業務Mintegral的強勢復甦，匯量科技的廣吿業務整體收入也有望重新恢復快速增長。

此外，根據公司的年報披露，公司的雲計算saas業務在過去的一年通過架構優化調整，正式組建了雲事業部，SpotMax產品也進行了商業化推行，開始表現出了巨大的商業價值潛力。根據公司披露的案例，客户通過使用 SpotMax 解決了服務器資源的浪費問題，保障了其線上服務在改造過程中不受影響的穩定運行，從而使得雲資源成本大幅降低 65%。

目前這一應用已經上線AWS應用市場，有望給公司帶來新的增長點。

而公司的另一款重磅業務Game Analytics 作為全球領先的遊戲數據分析平台，覆蓋的活躍遊戲數量達已接近10萬個，覆蓋的活躍玩家MAU達到19.4億人，其擴展的SaaS工具和服務產品系列在美國iOS排名前100款遊戲中的平均市場份額超過40%，已成為全球最大的輕度/超輕度遊戲數據統計分析平台之一。

雖然在報吿期內Game Analytics平台的業務收入規模還沒有明顯放量，但基於龐大的遊戲用户流量，其未來的業務爆發力同樣值得期待。