此前大宗商品市場火爆，價格節節攀升，部分商品價格更是屢創新高，資源股更是漲勢如虹，沒有上車的小夥伴則調侃道：手無寸鐵，望“煤”止渴，失之焦臂。

但是這兩日大宗商品價格從高位回落，資源股受重挫。

在午間，熱卷、螺紋鋼期貨主力合約跌停，鐵礦石期貨主力合約跌超8%，動力煤期貨主力合約跌近8%，焦炭期貨主力合約跌超6%，焦煤、燃料油、玻璃、短纖、瀝青期貨主力合約跌超5%。

港股資源股方面，截至今日收盤，中國有色礦業跌6.89%，中國大冶有色金屬跌5.37%，江西銅業跌4.51%。

資源股的火熄滅了嗎？大宗商品價格的拐點到了嗎？

政策上給大宗商品價格降溫

4月8日，國務院金融穩定發展委員會召開第五十次會議，也特別“點名”了大宗商品，會議提出“要保持物價基本穩定，特別是關注大宗商品價格走勢”。

國內三大期貨交易所也緊急出手“降溫”。大商所5月10日晚間發佈公告稱，下一交易日相關合約漲跌停板幅度及保證金水平將相應上調。鄭商所5月10日發佈公告稱，5月13日結算時起，動力煤期貨合約交易保證金標準調整爲12%，漲跌停板幅度調整爲8%；5月11日當晚夜盤交易時起，交易手續費標準調整爲30元/手，日內平今倉交易手續費標準調整爲30元/手。上期所也宣佈：螺紋2110合約日內平今倉交易手續費調整爲成交金額的萬分之一，熱軋卷板2110合約日內平今倉交易手續費調整爲成交金額的萬分之一。

上海市場監管局剛剛也表示：上海市鋼鐵企業將繼續積極做好市場穩價工作。

大行的看法

瑞銀髮研報指，基本材料板塊本年至今累升逾30%後，其風險回報已變得較不吸引。近期正面催化劑，如中國以外強勁需求、價格復甦，以及內地“碳中和”政策下生產削減，都已經充分反映。該行稱，未看到有下一正面催化劑可進一步推高估值。因此，該行稱，對商品價格有最高直接敞口的股份更趨審慎，將中鋁(2600.HK)及江銅(0358.HK)投資評級由“買入”一舉降至“沽售”。考慮盈利增長乏力，將神華(1088.HK)評級級由“買入”降至“中性”。該行首選屬有良好產量增長的企業如紫金礦業(2899.HK)及估值與基本面有落差的企業，如中國宏橋(1378.HK)及鞍鋼(0347.HK)。

瑞信降江西銅業（00358）評級至“跑輸大市”，升目標價5.9%至18港元。報告中稱，隨着煉廠產量增加，礦物供應趨緊，預計精礦價格上漲將超過處理和精煉費用，因此調低公司評級。預計中國對銅的需求今年將會上升2.6%，預計今年銅價將達每磅4.18美元，主要由需求上升及庫存減少所推動。

首創證券發佈的市場策略報告稱，按照歷史規律，大宗商品價格與經濟走勢基本同步，經濟見頂的時間點與商品價格見頂的時間點基本一致。中國工業內需早在2020年四季度見頂，美國PMI的進口分項在4月出現了明顯的下降。美國修復相比歐洲更早，如果美國在4-5月見頂，歐洲可能在未來的兩三個月內見頂。全球工業需求見頂可能不超過三個月，因此大宗商品價格上漲可能不超過三個月生命。

天風證券指出，需求將接棒流動性成爲驅動有色金屬價格的最主導因素。國內房地產市場已經逐步復甦，2018年開始持續擠壓的地產項目有望在2021年集中釋放，基建託底同樣帶來需求增長；歐美隨着經濟復甦，海外房地產持續復甦，美國有望推出財政政策刺激。該行判斷本輪需求驅動的基本金屬上漲行情大概率與2016年的類似，銅鋁鋅的價格上漲有望維持18個月以上。