由於北大方正業務眾多，故只集中談談與平保有較密切關係之金融及醫療相關產業。先交代一些方正旗下方正證券之資料：去年方正證券營收在內地所有上市券商中排名18，淨利潤則位列29；若以增速表現比較，則兩者分別為14.36%及8.82%，低於行業平均水平(24.41%及27.98%)，意味表現其實不算「標青」。至於平安證券淨利潤增長則達30.6%，明顯勝方正證券一籌。事實上，即使兩者整合，但預期在內地券商排名亦只會升至第十位，但較大問題還是在於兩者企業文化不同，整合過程可能須花相當長時間之餘，亦未必能達致「1+1=2」之效果。

反而醫療資產可能才是今次平保出手之最大誘因。平安集團於醫療領域本身已涵蓋多個範疇，包括線上問診之平安好醫生(01833.HK)，又或包括醫藥資料庫，知識圖譜等業務在內之平安智慧醫療，以及提供健康險或養老險之平安人壽。不過當中卻缺乏實體醫院，而這正是北大醫療最大之賣點。北大醫療之核心資產包括多家知名實體醫院，例如北京大學國際醫院便擁有1,800個床位及60多個學科室，北大醫療康復醫院(康復專科)及北大醫療健康管理中心則主要提供體檢等服務，至於迦南門診則提供防癌篩查等。所以兩者結合的話，將令平安集團於醫療領域上達致真正一體化。

在消息曝光後，平保股價未見支持，反而續試低位。某程度上反映投資者對今次參股行動普遍持觀望看法，當然行業本身亦具挑戰，而要扭轉外界對平保之看法似乎亦非短期的事。何況參與方正重組所帶來的不確定性相當高，所以投資者亦不需要急於博撈底矣。

(筆者為證監會持牌人，並未持有相關股份)

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美股震盪 市場憂慮提早加息

耀才研究部稱，隔晚(4日)三大指數下跌，收市個別發展。美國財長耶倫指政府大舉增加開支振興經濟，帶來通脹上升壓力，利率於某段日子後可能需要溫和上調，雖然沒有提到加息時間框架，但亦引發市場震盪。道指曾挫347點，不過低位反彈，最後倒升19點。

科技股跌幅較大，納指曾挫3%，蘋果(AAPL.US)最多跌4%，亞馬遜(AMZN.US)滑落2.2%。不過聯儲局官員仍保持較中性的看法，鮑威爾提出美國就業市場仍然不平衡，加上耶倫其後澄清她並沒有預測或建議加息，也不預期通脹會成為一個問題，大市跌幅得以收窄。另一方面，歐盟官員指中歐關係近日惡化，已暫停批准中歐全面投資協定，將繼續拖累市場氣氛。

恆指昨日未能重返100天線之水平，但整體而言，本周大市日均成交均不足一千億，指標性不太大，恆指僅橫行於保力加通道之內，此通道暫在28,429點至29,268點之間，恆指能否於短期內維持於此通道之間將成關鍵。維持較早前看法，如恆指不能於短期後市重上100天線，當100天線正式失守，則宜慎防後市將會繼續調整。反之，如指數再度重上100天線，反覆待變之格局或將會維持。

(筆者為證監會持牌人)~