4月17日週六，融創中國(1918.HK)與彰泰集團在無錫簽署戰略合作框架協議。根據此前4月16日盤後融創中國發布的公吿，雙方將共同設立合資公司，該交易對價約為99.1億元人民幣，交易完成後，融創中國與彰泰集團將分別持有合資公司80%及20%的股權。消息公佈後，週一開盤，融創中國股價快速走高，當日漲幅一度超3.3%，市場對這一事件的反饋正面。

（來源：富途行情）

1、 聯袂區域地產領軍品牌，融創廣西市場迎破局

在收併購市場，融創一直是一個頗具話題性的選手，而此次其收編的彰泰在廣西房地產市場可謂是領頭羊企業。根據2020年克爾瑞廣西房地產企業全口徑銷售金額排行榜，彰泰集團成交金額達224.5億，位列第一，緊接着依次是碧桂園、龍光、陽光城，且相差金額不大，反映出廣西市場競爭之激烈。

觀之融創中國，其在廣西的銷售排名僅屈居第八位，成交金額也只是剛破百億。而隨着此次將排名第一的房企納入囊中，融創將成為廣西市場新的領頭羊，其下一年的銷售規模也將大概率大幅超過二、三名。

（來源：克爾瑞）

融創這一動作不僅實現了在廣西市場的快速超車，其更大的意義還在於公司繼續跑通了依託收併購做大做強區域的路徑，這亦符合房地產當前集中度提升的趨勢——龍頭房企憑藉雄厚的資金實力、綜合實力，有能力在市場上獲取優良資產，進一步壯大自身。

區域深耕一直是近年來房企關注的重要着力點，隨着房地產行業進入競爭下半場，精細化管理不僅在房企內部，更在於房企對區域的精細化把控之上，把區域做熟做透，有助於憑藉在當地市場的領先優勢形成競爭壁壘，以此獲得更多的市場份額，達到區域內部的項目協同，實現降本增效，釋放更大的經營效益。

從此次重組來看，彰泰作為廣西房地產市場的龍頭房企，在當地市場有着良好的產品力和品牌知名度，其高端系產品在廣西市場更是有口皆碑，而觀之融創自身在定位上也一直是以高端著稱，其產品在市場上也有着相當強的溢價能力。隨着此次全國龍頭與區域龍頭的強強聯合，融創過去強大的整合能力還將繼續發揮作用，快速與彰泰融合，發揮雙方間的優勢，釋放業績動能，在廣西市場扎穩堅實腳跟。

2、 協同效應顯著，機構看多釋放積極信號

此次除了地產開發方面，彰泰的物業管理板塊也將納入融創服務之下，彰泰的物業管理服務領域其主要專注高端住宅，致力於提供高品質的物業，擁有良好的客户口碑和市場滿意度。根據中國指數研究院2020年度統計的最新數據顯示，彰泰物業以客户滿意度89.2，高於行業平均值10.3分的成績，成為超全國一線標杆服務企業。

可以看出，彰泰的物業定位與融創的高端服務戰略非常契合，融創藉此進一步擴大在管面積，同時雙方的協同效應也將更為顯著，為業績提升帶來強勁支撐。從股價表現上來看，融創服務(1516.HK)在被納入恆生物業服務及管理指數消息同步刺激下大漲4.32%，反映市場的積極情緒。

（來源：富途行情）

此次收購資產包事件公佈後，多家券商亦發佈研究報吿，給予正面評級，看好融創中國及融創服務的後續表現。

其中，中信建投證券認為，融創中國與彰泰集團的強強聯合，將進一步鞏固公司在廣西地區的領先地位及市場影響力，融創中國在西南區域積極採用收併購提升市場地位，而此前收購雲南城投旗下的環球世紀和時代環球資產包亦取得了很好的成效，有效增強了公司在西南區域的競爭優勢。中信建投持續看好融創中國依靠優秀的併購拿地能力在房地產長效調控時代獲得競爭優勢。並特別指出，此次收購彰泰資產包交易對價支付節奏合理，通過支付節奏的安排，對於資金的消耗少而撬動的可售資源多，對公司降槓桿的進程並無影響。

此外富瑞發表研究報吿表示，對此次收購表示正面，給予融創中國買入評級，目標價48.32港元評級。其認為，該事項將提升今年融創的合約銷售增長至15%，亦可提升其2021-2022年盈利增長2-3%，重申融創為行業大市值公司中的首選，預計未來公司資產負債表將會進一步改善，並有助股價逐步重估，目前公司現價為2021年度市盈率3.5倍，估值較其資產淨值折讓65%。此外，富瑞重申融創服務“買入”評級，目標價30.78港元，維持其為行業首選。

3、 結語

總體來看，此次收購事件對融創在西南區域，尤其是廣西市場進一步打開了良好的局面，公司有望進一步把握市場機遇，加速提升區域市場佔有率。而基於這一模式下，也再次驗證了融創撬動自身實力和品牌對外快速高效擴張的能力，同時在這一過程中亦能夠有效保障自身財務安全。隨着公司依循這一路徑，後續持續把握市場機會，吸納優質資源，融創的整體綜合實力還將不斷增強，公司在行業下半場有望持續呈現領跑之勢。