"競爭力就是--別人做不到，我們做到了。"

——碧桂園創始人語

近日，碧桂園2020年全年度業績出爐。

業績公佈，值得關注的重點有四個：

1、營收維度：總收入實現約4628.6億元，毛利1009.1億元，淨利潤541.2億元，本公司股東應占淨利潤約350.2億元，依舊穩坐龍頭。

2、銷售維度：權益合同銷售金額5706.6億元，同比增長3.3%，創近5年曆史新高。

3、回款維度：權益合同銷售回款約5193億元，回款率達91%，連續5年超過90%。

4、負債維度：總貸款3264.9億，同比下降11.7%，抗風險能力拉昇。

權益合同銷售金額創5年新高，財務核心指標表現穩健，再次體現出碧桂園行業領先，回血能力超強、財務穩健的企業經營特點。

一

銷售穩固行業龍頭，財務結構持續優化

2020年是國家脱貧攻堅收官之年，也是遭遇新型冠狀病毒之後拼搏克難之年。

疫情之下，碧桂園不僅沒有受到太大的影響，銷售業績還表現出新一輪的增長，實屬難得。

回顧碧桂園過去一年的銷售業績，2月後業績開始超預期反彈，單月銷售從3月開始同比增速回正，7月同比增速更是達到了30.10%。

雖然截至2020年10月後，碧桂園主動放緩業績增速，但截止2020年12月31日，年度銷售總金額累計達到5706.6億元，創近5年新高。

再來看碧桂園權益合同年複合增長數據，可以説是妥妥的行業先鋒。

2016年至2020年期間，權益合同銷售金額年複合增長率達25%，穩企地產行業龍頭。

另一方面，碧桂園的財務結構在穩步發展的同時，也得到了進一步的優化。

債務水平方面，據公開業績顯示，2020年碧桂園總負債由2019年的3697.51億，下降到3264.9億，同比下降11.7%；有息負債餘額降至約人民幣3265億元，同比下降11.7%。

融資成本方面，2020年碧桂園的期末平均融資成本5.56%，同比下降0.78%。

而據碧桂園官網公吿顯示，2020年碧桂園共發行了7筆美元境外債券，票面利率位於3.125%-5.625%區間。

今年1月5日，成功發行兩筆美元債券。一筆5億美元票面利率2.7%，2026年到期；另一筆7億美元，票面利率3.3%，2031年到期。

通過對比發現，近一年碧桂園的境外融資額成本一直不斷走低，10年期的融資成本由5.625%下降到3.3%；5.5年的融資成本由4.2%下降到2.7%。

這些都得益於碧桂園一直以來良好的企業信用評級。同時也説明基於持續穩健增長的業績和高質量的財務管控能力，2021年資本市場更加看好碧桂園。

二

億級下沉市場，"三駕馬車"齊發力

不管承認不承認，今年是房地產行業發生深刻變化的一年。板塊估值被低估、土地市場分化、業績銷售出現兩極現象、房企主動降增速等等。

這些都表明地產界正在進行深度洗牌，大房企逆勢走向成熟，小房企在業績收縮中掙扎轉型，要打贏地產下半場這場戰役，眾房企的邏輯完全不同。

比如房企拆分物業板塊上市，甚至延伸出其他搶先機業務，都是眾房企應時代之變的明智之舉。

碧桂園作為行業龍頭，旗下拆分出的碧桂園服務經過多年的發展成為了物管行業內的標杆企業，也是目前市值最高，股價韌性非常強的物業管理企業。

今年年初，市場各個板塊的核心股都殺跌的比較厲害，比如騰訊、茅台、美團等都出現不同程度的跌幅。

而當其他股票都在反彈的勢態下，碧桂園服務股價反而走勢強悍，股價從3月8日的55.4元一路上漲到3月29日的80.5元，漲幅達到45.31%。

這兩天(3月31日-4月1日)雖然行情震盪，但碧桂園服務的股價仍舊錶現出強勢的上漲勢頭。

很明顯，不管是碧桂園還是碧桂園服務都正牢牢鉗制住這次行業洗牌的主導地位，並且在持續佈局和協同發展的情況下，碧桂園的"三駕馬車"也取得了標杆式的成績。

1、地產開發下沉市場升級，土儲結構再優化

對於一家房企而言，短期的業績支撐靠的是當下存量的規模，長期的業績支撐則要靠增量的土地儲備。

據業績報吿數據顯示，截至2020年底碧桂園在國內已獲取的權益可售資源約17536億元，相比2019年增加514億元；潛在的權益可售貨值約5035億元，權益可售資源合計約2.25萬億元；其中三四線城市的權益可售資源為8935億元，相比2019年增加959億元。

換句話説，碧桂園土儲結構進一步升級，超一半的儲備資源位於三四線城市。同時按照碧桂園每年的銷售額來計算，未來即使不再增加任何土地儲備，依然可支撐公司未來三五年以上的銷售需求。

自2006年"十一五規劃"、2014年《國家新型城鎮化規劃(2014-2020)》陸續出台以來，"新型城鎮化"的發展模式逐步清晰。

不僅終結了長期以來大都市與小城鎮的模式之爭，還"把城市羣作為推進城鎮化的主體形態"作為發展共識。

據國家統計局數據顯示，2019年我國城鎮化率為60.60%，比2018年末提高1.02個百分點。

今年3月5日政府工作報吿明確提出，"十四五"期間中國常住人口城鎮化率提高到65%；打造全國新型城鎮化和城鄉統籌示範區，到2025年常住人口城鎮化率達到70%。

這也意味着，未來城鎮化進程還有很長一段路要走，三四線小城市將會成為城鎮化的主要陣營。

可見城鎮化到城市化的發展之路，是碧桂園堅守一至六線城市均衡佈局的重大機遇。

基於這樣廣闊的市場，碧桂園執行董事莫斌在業績會議上表示，碧桂園有信心未來三年每年錄得10%的權益銷售額增長。

2、建築機器人創新，引領建築行業革命

在眾多房企的科技追求中，碧桂園是進行得最深入的一家。

"十三五"以來，國家層面出台一系列政策推動建築業信息化轉型，其中BIM技術成為十三五建築業重點推廣的五大信息技術之首。

2020年4月，住建部印發了《住房和城鄉建設部工程質量安全監管司2020年工作要點》，在推動綠色建造發展，促進建築業轉型方面提出了推進BIM審圖模式，推動BIM技術在工程建設全過程的集成應用，同時也將建築機器人作為發展研究方向。

而2021年年初，據住建部發布《關於同意開展智能建造試點的函》顯示，碧桂園已有兩大項目入選國家智能建造試點工程，分別為山順德鳳桐花園項目及深圳市長圳公共住房及其附屬工程總承包(EPC)項目。

這意味着碧桂園的機器人夢，並不是虛妄之談，而是切切實實的高科技之路。而作為主業的延伸的博智林機器人，未來要面對市場空間也相當巨大。

中國建築業是世界上數字化和自動化程度最低的行業之一，伴隨人口紅利的消退，日益老齡化的勞動力、巨大的人力成本、高危、生產效率低等一系列問題催生出建築機器人廣闊的需求。

根據行業研究機構數據顯示，2016年至2018年，中國建築機器人行業市場規模(按銷售額計)由0.3億元增長至0.6億元，年複合增長率為41.4%。並且根據預測截至2023年中國建築機器人行業規模將以47.9%的年複合率持續增長，並達到4.5億元規模。

在需求逐年增長的趨勢下，建築機器人也將會快速地從資本、技術等各方面跟進，未來應用也會從地面遞進到深層建築，超高層建築，甚至延展應用到地下核電站，地下超導電能儲存庫以及水下的、太空的建築作業。

截至2020年12月31日，碧桂園在研建築機器人及智能產品達46款。其中18款已經投入商業化應用，28款工程測試，累計作業面積超過80萬平方米，BIM數字化系統已研發7類21項產品。

另外，在業績會上碧桂園執行董事莫斌表示，"有信心2022年，博智林機器人和千璽機器人都會在明年實現盈利。"無疑，這為先前的市場猜想注入了一劑強心劑。

3、"觸腳"伸進農田，更新現代農業4.0時代

農業進化到4.0時代，再不是3.0時代的那種信息化操作的農業，而是更高階的智慧新農業時代，大數據、互聯網、移動互聯網、物聯網等都是智慧農業依賴的科技手段。

當前我國工業化、城鎮化發展迅速，但農業現代化卻出現了明顯的滯後。在農業生產過程中，面臨着自然災害多發重發、產業化水平低、農户生產經營規模小、農業科技創新和推廣應用能力不強等問題，日益催生出需要用現代科學技術、體系、經營方式去改造、提升以及推進農業的現代化發展道路。

這也就意味着，現代農業板塊潛在着巨大的市場需求，同時也進一步意味着碧桂園的現代化農業路必將越走越寬。

根據中投產業研究院發佈的《2020-2024年中國智慧農業深度調研及投資前景預測報吿》，中國智慧農業的潛在市場規模由2015年的137億美元增長至2019年的232億美元左右，並且未來有望繼續增長。

大多數人會認為現代農業就是用機械進行農業作業吧，播種機、插秧機、收割機等大型機械在農田中發出"噠噠噠"的聲音。

而實際上，現代農業的定義遠遠不止於機械作業，還包括了大數據及分子育種、精準耕作、智能灌溉、產量監測、農業貿易平台等等，保證了農業生產過程中的高效化、規模化。

去年10月碧桂園在現代農業推進方面就邁進了一大步，在黑龍江建三江七星農場舉辦了全球首個超萬畝無人化農場試驗示範項目最新成果演示會。藉助衞星導航定位，無人駕駛收割機以及接糧機默契配合，在短短的時間內迅速完成收割接糧任務。

2020年是碧桂園現代農業再創里程碑的一年。

截至2020年6月，碧桂園已投資運營湖北"中國種穀"、廣東貢柑產業園、英德現代農業科技示範園、河北張北華大農業康養基地等多個優質項目。

而今年2月9日，碧桂園在佛山南山鎮再添10830畝智慧農業園項目，5年內投資總額超過5億元人民幣。

這意味着碧桂園的"種田夢"再次開啟新篇章，現代農業發展4.0時代也進一步得以發展。

三

結語

對於地產行業而言，一個強者恆強、大象起舞的時代正在來臨。

從碧桂園業績報吿所展現出來的實力與潛力看，在未來中國物業版圖中，碧桂園一定會是其中最重要的參與方。

根據3月17日國金證券最新研報數據顯示，內地在香港上市的房企，行業平均估值水平為9PE，碧桂園的當前只有5.14PE，遠低於行業水平。

而就在業績公佈後次日，基於多項財務核心指標表現穩健，權益合同銷售額再創新高，市場重新對碧桂園作出定義。

據數據顯示，3月26日碧桂園股價大幅拉昇7.22%，報價9.65港元，成交額放大至8.56億港元，總市值打2126.4億港元。

所以對資本市場及投資者來説，碧桂園註定是值得關注的焦點。