3月26日，中國有贊公佈了2020年業績，高增長成為關鍵詞。

來源：公司資料

財務指標上，全年營收18.2億元，同比增長56%，整體毛利10.8億元，同比增長82%，整體毛利率59.4%，提升8.6個百分點，經調整後虧損3.2億元，同比大幅收窄24.5%；經營性淨現金流轉正，淨流入1.4億元，現金結餘增加10億元至17.5億元，財務結構持續優化。

經營指標上，全年有贊服務的商家總交易額達到1037億元，同比增長61%；商家年均銷售額突破100萬，同比增長36%；連續五年使用有贊解決方案的商家，年均銷售額年複合增長率超過60%。

新增付費商家59940家，同比增長10%，其中有贊連鎖新增付費商家數量同比增長約300%，有贊零售、有讚美業、有贊教育新增付費商家數量均同比增長約100%；存量付費商家97158家同比增長18%，連鎖商家付費門店數量大幅提升，通過有贊管理的連鎖門店數量約為2019年的10倍；目標商家數量同比提高30%，續簽率達到74%。留存商家歷史收入留存率均大於100%，新增商家帶來的收入增長顯著，平均合同金額 （ACV）同比增長33%。兩者的增長，帶來每商家平均收益（ARPU）達到18583元，同比增長40%。

自此，有贊正式邁入新零售“千億俱樂部”，同時對於實體經濟的滲透越來越深，成為“門店數字化”領域的重要推手。

到底是什麼造就了有讚的高增長？未來有贊又將去往何處？

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商家成功，就是有贊成功

SaaS商業模式最大的特點，是為用户提供產品和服務，這種模式決定有贊要想成就自己，必須先成就商家用户。

因為對於商家而言，只有當他們認為有讚的產品和服務能真正幫助他做好生意、做大生意，他們才會購買有讚的產品和服務，而正向的體驗和反饋，反過來又會令商家續費，甚至購買有贊更高階的產品和服務，形成良好的口碑，擴大品牌知名度。

對於有贊，邏輯也相通，只有有效幫助商家做好他們的生意，才能真正做好有讚自己的生意；只有更多商家使用有贊獲得成功，有贊也才會成功；只有更多商家願意使用有讚的高階產品，商家ACV獲得提升，有讚的每商家平均收益（ARPU）會跟着提升，規模效應下經營效率提升，有能力投入更多到研發、服務、生態建設，乃至投資併購，進一步完善解決方案，助力商家更加成功，從而形成正向循環。

而且，成就商家必須是持續的、長期的，否則舊商家無法留存，新商家也無從開拓。

從2020年年報上，我們看到了有贊在成就商家上的成效。

商家年均銷售額突破100萬，同比增長36%，連續五年使用有贊解決方案的商家，年均銷售額年複合增長率超過60%，平均合同金額 （ACV）同比增長33%，證明有贊能有效幫助商家做大生意額；新增付費商家同比增長10%，存量付費商家數量同比增長18%，證明有贊受到新老商家的認可和信任。

商家的生意額的增長，帶動有讚的增長；商家的成功，就是有讚的成功。

這是成人達己，也是去年有贊ARPU同比增長40%，業績高增長的祕密。背後，是有贊傾力打造的產品和服務的功勞。

自2012年成立至今，有贊一直專注向商家提供強大的基於社交網絡的，全渠道經營SaaS系統和一體化新零售解決方案，並應用PaaS雲服務實現個性化定製，同時提供有贊擔保、有贊分銷、有贊推廣等延伸服務，幫助每一位重視產品和服務的商傢俬有化顧客資產、拓展互聯網客羣、提高經營效率，全面助力商家成功。

有贊產品矩陣

來源：公司資料

 有贊商業模式閉環

來源：年報

除了產品和服務，有贊更是藉助生態的力量更好的服務商家。藉助有贊雲和PaaS能力，有贊搭建了應用市場，為商家提供各種由第三方開發者開發的應用程序。為了滿足商家運營服務的需求，搭建了服務市場，引入第三方運營服務商助力商家業績增長。截止最新統計數字，有1646名第三方開發者於有贊應用市場提交2055個應用程序，111家第三方服務商於有贊服務市場提供10個類別約360項服務。

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商家的需求，是有贊持續經營的有力支撐

過去的一年，新冠肺炎施虐，很多行業都受到衝擊，但疫情也加速各行各業的數字化、線上化進程，有贊是其中一個受益者。但是，機會總是青睞有準備的人，最底層的商業邏輯，才是有贊持續發展最有力的支撐。

傳統的電商模式，需要把流量圈在以自我為中心的生態圈，以自有SaaS平台變現，肥水不流外人田。這種封閉的體系，決定了流量分發權掌握在平台，外面商家要花錢買流量，但成本在不斷增長。

2013年，阿里平台的流量成本是18元/人，2019年的漲到704元/人；同期京東的流量成

本由88元/人漲到392元/人。

流量是商家的生命線，沒有流量就沒有生意，但是流量太貴，商家同樣傷不起。

與之鮮明對比的，是具有熟人社交屬性的社交平台，流量產生起來，既簡單又自然，成本也不貴，但這種流量是中立的，如果不將其導流至具體的變現場景，就沒有價值，所以社交平台有迫切的流量變現需求，電商可以作為最重要的一種變現場景，但社交平台親自做電商，又會和不能犧牲用户體驗的價值觀相沖突。

因此，社交平台對電商戰略很是慎重，這恰恰是第三方SaaS平台的機會。

由此可見，同樣做電商，傳統電商選擇流量“中心化”，有贊則選擇另外一條路，“去中心化”，這條路已經顯示出對解決商家流量成本焦慮的好處，私域流量運營是商家經營的必備。

這是商家的需求，也是有讚的底層商業邏輯。

雖然此前有頭部電商公司推出“二選一”，人為把商家鎖在自己的平台，不允許在其他平台做生意，微信電商生態受到一定的影響。但去年下半年，國家各部門接連發起電商反壟斷行動，該平台成了重點調查對象，商家得以鬆綁，紛紛加大對微信電商生態圈的投入，去中心化和私域流量運營是大勢所趨。

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電商SaaS，仍是厚厚的雪、長長的坡

SaaS獨特的訂閲模式，使得企業客户可以低成本高效率地享受到各種高質量軟件服務，SaaS供應商在開發成本、現金流等方面也可以自如應對，是客户、商家、開發者、投資者多贏模式。

從整體SaaS行業上看，這是有着巨大的增長空間的賽道，大熱的女版股神“木頭姐”就十分鐘愛。

她在ARK基金的深度調研報吿中指出，2019年，SaaS公司創造了1000億美元的收入，佔整體軟件市場比例只有25%，預計SaaS收入在未來十年中可以取得21%的年化增長，在2030年達到7800億美元，在整體軟件市場佔比將提升至81%。增長的動力，來自各行各業都開始擁抱數字化轉型，開始採用軟件驅動研究、開發、銷售、市場、運營和客户關係。

資本市場也十分鐘愛SaaS公司，過去十年，上市的98家企業軟件公司中，其中80%是SaaS公司，是同期上市消費科技公司的4倍（24家）；新上市的企業軟件公司實現了23%的年化回報，是同期消費科技公司回報的3倍（8%）。

過去10年上市的軟件公司和消費公司對比

來源：ARK基金報吿

從細分的國內電商SaaS平台看，同樣有着巨大的增長空間。

統計數據顯示，目前前兩大龍頭有贊和微盟市佔率約10%，對應的市場規模約為175億，如果算上線下門店SaaS市場空間（約850億元），中長期看，線上與線下門店SaaS合計市場空間將高達1000~1800億元，是目前線上市場的6-10倍。

換言之，這依然是一條長長的雪、厚厚的坡，誰能夠在這條坡上收穫最多？

最有可能的就是行業龍頭，參考成熟市場，美國龍頭Shopify的市佔率超過31%，若有贊未來能達到Shopify的市佔率，營收規模將有望突破300億，是目前的16倍。

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結語

電商發展至今，已經進入流量存量博弈的階段，競爭的本質，就是誰的流量成本低，誰就更容易受青睞。這就是為什麼近年來“私域流量”成為最常被商家提及的詞。

從另外的角度看，流量成本的高低，取決於流量的產生能力、流量的多寡，社交平台作為最容易產生流量、適合分享和相互影響的場所，天然的成本優勢對商傢俱有巨大的吸引力，這種對商家的吸引力衍生出了商家對產品和服務的需求，造就了有贊過往的高增長。

2016-2020年，有讚的營收從0.8億增長至18.2億，增幅21倍，CAGR84%，毛利從0.24億增長至10.82億，增幅44倍，CAGR213%。這是一份驚人的成績單。

在可預見的未來，社交電商生態圈發展壯大。另一面，社交平台的KOL本身又不具備軟件開發能力，第三方SaaS平台是他們繞不開的一道口。

換句話説，有贊還在源源不斷地享受商家的剛需。

最重要的，是有贊始終將幫助商家成功，作為自己的價值觀和使命。不難預見，在傳統電商平台流量成本越來越高的今天，社交平台是商家無法忽視的電商平台，而憑藉着強大的技術實力、全方位的產品覆蓋、優質的服務，特別是不斷優化的高階產品和服務的推出，進一步提升有讚的產品力，也能更好地幫助商家做好生意，做大生意，成人達己，有贊最終也會收穫更高的ARPU，更低的成本，更強的盈利能力。

和已是參天大樹的綜合型SaaS或者電商公司相比，有贊還很小，且還沒盈利，但這種小，配之以龐大的賽道增長、自身優質的產品實力和龍頭地位，成長會源源不絕地到來，而基於這種高成長性，盈利問題，只需要耐心等待。

投資，就是投未來，投成長。正所謂，流水不爭先，爭的是滔滔不絕。