本文來自格隆匯專欄：勾股大數據，作者：浪翻雲

港股上週經歷天堂與地獄，短短三兩天最多怒挫逾千五點，幸好於28000點以下以兩枝陽燭靠穩，市場逐步消化美國債息上升、通脹預期升温的消息。回顧上週小股災由美債息抽升帶動，但債息其實仍未回2020初水平，加上年初北水帶動下港股狂升，才會出現今次獲利回吐的藉口。周線圖上，恆指上週以長下影線止跌，收高於年初三枝周線低位之上，已見觸底格局。

與此同時，疫苗的正面力量正滲透市場，經濟復甦預期升温。港府積極推動疫苗逾月，近日疫情回落，專家表示有機會「清零」，也就是説，放寬社交距離、外出聚餐活動在望。而一旦放寬，市民勢必蜂擁外出「報復性消費」，帶動相關經濟復甦主題股受惠。

餐飲股受惠疫情建立新渠道

其中餐飲股，雖然疫情期間亦飽歷風霜，但疫情過後將會迎來一波新機遇。此無他，皆因市民在這一年內已習慣了新的餐飲消費模式，例如外賣用膳、送餐聚會等，而餐飲集團亦據此逐步摸索出新的經營之道。

換言之，當疫情過後，酒樓食肆復業，除了本身實體店的固有營業額之外，還可以透過外賣、網上點餐送餐等虛擬模式，突破空間制肘將點餐數量最大化，而不必再像過往般受制於食肆座位數量及「翻枱率」，靈活性勢必大大提高。

事實上，餐飲股近周陸續派發業績，優劣互見，但不少股價已見異動，反映板塊獲資金留意。從餐飲股業績來看，表現不濟的有曾爆發感染羣組的稻香控股(00573.HK)，其2020年止年度收益23.88億港元，按年下降38.8%，錄得虧損5,796萬港元，較對上一年度純利1.25億港元，盈轉虧；每股虧損5.7港仙。

而表現出色的則有太興集團(06811.HK)，其去年收益雖跌14%，至28億港元，惟純利卻大幅增加54.8%至1.19億港元，最主要原因是得力於港府的「保就業」計劃補貼1.58億港元。

政府派錢，集團派息

這個業績報吿相當有啟示性──餐飲股雖然在疫情期間首當其衝，然而福兮禍所倚，虧了本業、贏了補貼，盈利全因疫情起，反而結出好果子來。在投資者角度來看的話，餐飲股寒冬已過，又有補貼為盈利打底，故現時從即將派發業績的股份中尋寶，應有不俗回報。

其中，敍福樓(01978.HK)剛發出盈利預喜，預期截至12月底止2020年度將錄得不低於1.3億港元盈利，而2019年同期則虧損1120萬港元。

敍福樓稱，去年集團業務因疫情爆發而受重大不利影響，令大多數月份的收益急劇下滑，但在其餘社交距離措施放寬的月份展現出強勁的恢復力及靈活性，餐廳收益得以在疫境中迅速恢復。

從通吿所見，集團盈利突進主要基於以下原因：1)集團採取了多項積極的成本控制措施以維持業務及財務穩定，相關措施包括但不限於，與業主及供應商協商以取得更優惠的條款，並積極優化集團的人力資源成本及其他經營開支；2)2020年度錄得的物業、廠房及設備以及使用權資產的減值撥備較2019財年減少；3)2020年度錄得來自有關香港財務報吿準則第16號之租賃修訂的收益淨額；及4)2020年度取得的若干政府補助及補貼。

我們不妨推測一下敍福樓的業績實況。

從太興集團業績所見，其獲得政府「保就業」資助1.58億港元，2019年員工成本約11億港元，同期敍福樓員工作本約3億港元，即相當於約前者的三分一。按此簡單計算，敍福樓應可獲得政府「保就業」金額不低於4000萬港元。其盈喜預估金額不低於1.3億港元，較太興的實際盈利1.19億港元還要多，換言之，敍福樓即使扣除了「保就業」的政府派錢之外，本業亦同樣生財有道，在疫情中靈活經營手腕更高一章。

敍福率一向派息慷慨，2018年派發末期息5.4港仙，2019年中期息4.96港仙及特別股息5港仙。今次業績一來有盈喜好消息，二來盈利金額是政府派錢，相信亦會維持高派息率”借花敬佛”，現階段進場大有機會財息兼收。

綠茶餐飲IPO掀關注

與此同時，新股上市往往會帶動同板塊受到關注，市傳內地餐飲公司綠茶餐飲管理計劃今年來港上市並已與上市團隊進行磋商，初步計劃集資約2億美元（約15.5億港元）。

綠茶餐飲集團於2008年成立，主要製作杭幫菜及川菜、粵菜、魯菜、北京菜等中式不同菜系的菜品。目前，公司已然進駐20多個內地城市，截至2020年全國門店多達170家，門店主要分佈在一線及二線城市。

綠茶餐飲來港上市，相信可以帶動資金順勢一炒餐飲股，利好敍福樓。

合理目標價2港元

敍福樓將於3月底前公佈業績，上週已見異動，自0.5港元起步揚升，至上週五收報0.75港元，單日升7.1%。按其1.3億港元盈利，以保守計算10倍市盈率計，加上本身資產值2.7億港元，合理值應為1.3億港元盈利x10億市盈率+2.7淨資產)/8億股本=1.97港元，加上股息憧憬，2港元目標價應屬合理，可於現價進場，以2港元為目標。