報告稱，中鋁氧化鋁板塊按年改善，但仍落後於行業。去年鋁材實現銷售均價每噸14,169元人民幣，與市場價大致持平。該行估算其鋁材經常性EBIT按年升168%至32.07億元人民幣，仍低於該行預期，主因銷貨成本及行政及銷售開支增加。

該行續稱，中鋁資產負債表按年改善，經營現金流按年升19%至149億元人民幣屬穩固。自由現金流改善及資本開支減少，致去年錄列帳自由現金流168億元人民幣，扭轉對上一年的自由現金流負9億元人民幣。淨債務按年跌12%至903億元人民幣。淨槓桿由對上一年的187%降至166%。

報告上調中鋁2021至2023年盈測介乎4%至13%，反應去年氧化鋁表現較佳。高盛料中鋁受惠於鋁價利差及氧化鋁價格上升，料2021至2023年各年每股盈利分別增至29分、32分及49分人民幣。該行維持予中鋁H股「買入」評級，目標價由4.7元升至4.8元。