野村發表研究報吿指出，新華保險(1336.HK)去年下半年業績略勝預期，主要受惠於未變演投資收益，維持其買入評級，目標價仍為43.31港元。

野村指出，新華保險淨資產達1020億元人民幣，而內含價值為2410億元人民幣，分別比野村預測超出8％和3％。集團去年全年純利微跌1.8％至大約143億元人民幣，符合預期，意味下半年純利按年上升51％，略勝預期，主要歸功於投資回報改善，去年總投資回報率為5.5％，高於2019年的4.9％，而下半年年化總投資回報率為5.9％，亦勝2019年下半年的5.1％。2020年年化股本回報率為15.4％，比2019年的19.4％高出4個百分點。

報吿提到新華保險去年下半年扣除貼現率假設調整後的新業務價值，按年下跌3％，比野村估計遜色，雖然銷售團隊按年增加20％，但受累於高基數，下半年代理長期險首年保費仍按年下跌9％，但業務利潤率改善，新業務價值對首年保費由2019年下半年的24％，升至2020年下半年的32％。