該行指出中國鐵塔去年第四季塔類業務收入增長加快至4.5%，認為主要受惠5G貢獻及疫情影響不復見，管理層估計今年5G收入增長並不顯著，現時估計近期塔類租金業務增長將為低至中單位數，主要因為營運商在5G網絡及成本方面管控亦較嚴格，

在非營運商業務方面，中國鐵塔增長強勁，來自兩翼業務的收入下半年佔比提升至5.7%，其中TSSAI收入下半年增長達67%，主要受惠信息服務增加，總體而言兩翼業務貢獻去年收入增長的四成。

該行指出去年第四季盈利雖勝預期，不過利潤仍然受壓，而公司去年資本開支升至370億元人民幣亦令人感意外，管理層估計今年資本開支將為300億元人民幣。公司宣派每股2.235分股息，相當於股息率2%，意味派息比率達68%，高於2019年時的60%，認為派息比率提升市場早有預期，不過升幅仍好過預測。(el/w) ~