报告指，光伏玻璃因供应紧张，平均售价在过去三个月达到高峰，自2020年7月以来累升79%，但福莱特玻璃(06865.HK)及信义光能的产能自去年第四季起投入运营，已逐渐缓解供应紧张。福莱特宣布在今、明两年目标将产能扩大166%，以抵销潜在的玻璃售价下降风险，相比下信义光能提升产能约73%的计划速度要慢得多。

该行续指，撇除太阳能发电场，信义光能PV玻璃板块估值相当於预测今年市帐率15.6倍，属福莱特的两倍，估值较高。另信义光能2019至2022年股盈年均复合增长料37%，亦低於福莱特玻璃同期的63%增长预测。大和下调2021至2022年PV玻璃销售均价预测，相应将信义光能期内盈测下调1%至3%，维持目标价20.4元，将评级由「跑赢大市」下调至「持有」。