新股前瞻 | 時代天使向港交所遞表，系國產隱形牙套品牌龍頭，毛利率超70%，高瓴加持

uSMART盈立智投 02-01 14:59

艾利科技(ALGN.US)

香港交易所(00388.HK)

uSMART盈立智投2月1日消息，披露易網站顯示，時代天使已於1月29日遞交香港上市申請表，衝刺港股"牙科隱形矯正第一股"。

初步招股書顯示，高盛、中金公司擔任聯席保薦人。

中國領先的隱形矯治品牌商，市佔率41.3%

根據灼識諮詢報告，中國的隱形矯治解決方案市場高度集中，按截至2020年9月30日止九個月的達成案例計量，前兩大市場參與者的市場佔有率總計爲82.3%。據同一份資料顯示，時代天使以同期約爲41.3%的市場佔有率引領市場。

另一家隱形矯治龍頭則是艾利科技(ALGN.US)在中國的獨資品牌"隱適美"。隱適美於2011年進入中國，其毛利率達到75%，隱適美產品定價大幅高於國產隱形矯治品牌，也被看作是一種醫美高端消費品。

艾利科技(ALGN.US)自2001年上市以來，累計漲幅4448%，目前總市值爲414.26億美元。

行情來源：uSMART盈立智投APP

高瓴是時代天使的核心股東，亦曾大筆持倉美股的艾利科技，不過，三季度的持倉報告顯示，高瓴了賣出了50%的持倉。

中國隱形矯治市場前景廣闊

根據灼識諮詢報告，作爲全球第二大市場的中國整體隱形矯治市場，其零售銷售收入預期將由2019年的14億美元增至2030年的119億美元，複合年增長率爲21.5%。

預期中國正畸市場按零售銷售收入計於2030年將達到296億美元，2019年至2030年的複合年增長率爲13.6%。

另一方面，中國的隱形矯治市場仍處於起步階段。

於2019年，中國的錯頜畸形病例數約爲1,037百萬例，遠高於美國的約244百萬例。然而，於2019年，在中國經治療的2.9百萬例錯頜畸形病例中，僅10.5%採用隱形矯治器治療，而在美國經治療的4.5百萬例錯頜畸形病例中，33.1%採用隱形矯治器治療。如此明顯的差異表明中國隱形矯治市場滲透率極低。

時代天使在初步招股書稱，已充分準備好把握住巨大市場的上升潛力。

毛利率高達70.9%，去年前9個月賺2.03億

於業績紀錄期，時代天使取得大幅增長。

達成案例

2018年、2019年的達成案例分別爲：77,700例、120,100例；

2019年前9個月、2020年前9個月的達成案例分別爲：91,400例、101,700例。