該行表示，去年11月內地現貨煤價上升，難以完全解釋集團第四季料錄虧損45億至50億元人民幣，估計又一次錄得顯著減值損失是季度虧損的主因。而華能於2019年亦錄得63億元的減值虧損，幾乎耗盡該年的經營利潤，相近事情同樣於2018年發生。匯豐相信，集團此等減值紀錄降低了盈利/派息的能見度，並打擊投資者信心。基於公布的盈喜，估計集團今年股息收益率為6%，對比該行早前預測為11%。

匯豐研究下調華能股份目標價，由3.1元降至2.8元，評級維持「持有」，並調低集團今明兩年每股盈利預測分別7%及6%，以反映其盈喜。該行認為，內地現貸煤價仍維持在每噸800元人民幣以上，集團今年的盈利展望會更差。