儲能，能否成為新能源新主線？

格隆匯 12-27 17:02

現在的A股，越來越像一個完整的達爾文生態系統：弱肉強食，強者生存！

先來看看下面幾張圖：

圖片來源：wind

這兩個是光伏的龍頭，如果你在12月份持有它，大部分都有近30%收益的。當然，你如果全年持有，賬户翻倍不是問題。

這就很明顯的暴露出A股當前的市場風格：當一個主線出現持續被火熱爆炒之時，其餘的行業便成為了過客。

簡單的理解：窮站門前無人問，富在深山有遠親，市場是一個資金市場，投資者無不期待着市場有一天能夠放大量。不過現實是：現在市場結構性行情表現出來的，當滬深兩主板的量能在七千億以上，大概也是能夠支撐兩條主線，而在六千億下方，一條主線的炒作都很勉強。

現在，新能源已經持續被炒作半年的時間，新能源汽車、電池、光伏、材料輪換崛起。在這周達到高潮之刻，其實另一條隱藏的主線也暴露出來：

來看下：創業板大權重寧德時代在21號放量大漲12%，總市值一下子被抬高到七千億。再往上，無外乎中石油、銀行以及市場神話白酒雙龍頭。要知道寧德時代從去年年末至今已經翻了三倍，其新能源鋰電池的估值炒作早已耳熟能詳，凡是知道這支票的投資者都會隨便BB幾句它的邏輯。

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所以，如此大權重的標的被大資金助推，拋開以往寧德時代的成長邏輯，A股市場還能夠想到什麼呢？

01 新能源新炒作邏輯

説之前來看看當前新能源龍頭大權重寧德時代現在的估值問題：

從行業地位來看，寧德時代的的確確走到了世界的前列，根據其披露的《2019年度企業社會責任報吿》顯示，2019年，公司鋰離子電池全球銷量達40.96GWh，其中動力電池系統全球銷量達40.25GWh。2019年公司動力電池銷量排名繼續保持全球第一，全球市場份額從23.4%上升到27.87%。

新能源汽車領域的動力電池業務的蛋糕持續被寧德時代拿下，結合麥肯錫預測，到2030年，中國汽車後市場規模的年複合增長率為7.5%。如果2030年要“碳達峯”、2060年實現“碳中和”。截至2019年底，全國新能源汽車保有量達381萬輛，佔汽車總量的1.46%。

隨着國家政府“碳中和”目標的提出以及時間點的臨近，國內目前現有的燃油汽車可以看到在未來會退出市場，那麼剩下的空間給與了新能源汽車足夠的市場空間。

所以拋開12月份的漲幅，其PE一直維持在120倍左右。現在，面對持續走高的寧德時代，市場已經在吶喊：萬億市值還有多遠？

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來看其業績，2019年，公司實現營業總收入457.88億元，較上年增長了54.63%，歸母淨利潤為45.6億元，同比增長34.64%。

今年疫情因素絲毫不影響寧德時代的成長，所以萬億寧德時代，合理的估值範圍在哪呢？很簡單，如果其真正的是200億利潤，給與50倍的合理估值，才能對應上萬億的市值。

那麼問題來了，這隻優質的成長股被機構抬高的市夢率的背後，還有什麼邏輯支撐資金去炒作?

這個答案，按照這周市場的表現大概率推測出，是儲能！

看看另外兩個儲能股：

陽光電源，12月累漲超55%，現在市值已經超千億。逆變器領域的絕對龍頭，在今年華為退出之後，把它的市場吃下，加上光伏的大牛行情，走的比光伏還兇，從今年4月份低點至今，漲幅達到6倍。更重要的是儲能業務，在2019 年公司在國內儲能逆變器市場出貨量排名第一。

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固德威，主營業務產品包括光伏併網逆變器、光伏儲能逆變器，12月漲幅超50%。

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加上寧德時代，這三家國內儲能龍頭在上週新能源領域絕對是表現最靚的仔。同時，跟蹤上市公司的動作來看，明年是真正儲能產能線放量的一年。

02 為什麼機構開始往儲能扎堆？

儲能概念，指的是在發電端和用電端不一致時，利用化學或者物理的方法將已經產生的能量儲存起來，並在需要時釋放。具有靈活的安裝方式、高質量的調節能力、環保等多種優勢，是優質的靈活性資源，可應用於發電端、電網端和用電端，在電力消納方面至關重要，未來新能源產業鏈廣泛佈局必然離不開儲能技術的基礎支持。

根據CNESA全球儲能項目庫的不完全統計，截至2019年底，全球已投運儲能項目累計裝機規模184.6GW，同比增長1.9%。我國已投運儲能項目累計裝機規模32.4GW，佔全球市場總規模的17.6%，同比增長3.6%。

目前主要的儲能形式包括機械類儲能、電化學類儲能、電器類儲能、熱儲能、化學類儲能等，其中抽水儲能應用最廣，電化學儲能佔比較小。

但是，市場機構普遍認為，電化學儲能不受自然條件影響，且鋰離子電池能量密度高、工作電壓大、循環壽命長、充電速度快、放電功率高、自放電率小、記憶效應小，發展潛力更大，是未來的重點發展方向，目前正處於新一輪高速增長前的預備期。

新能源可以説是貫穿了一整年，那麼為什麼近期機構開始猛打儲能呢？

事件推動：近段時間，“拉閘限電”成為了人們寒冷冬季下閒餘飯後熱議的話題。

（1）浙江率先發布通知稱，要求有關單位辦公區域氣温下降到3攝氏度以下（含3攝氏度）時方可開啟空調等取暖設備，且設置温度不得超過16攝氏度。部分地區對企業生產進行限電。

（2）湖南省有關部門倡議，各類工商企業要主動錯峯生產，關閉不必要的景觀亮化設施，居民、黨政機關、企事業單位在高峯負荷時段儘量不使用高耗能電器。

（4）江西省發改委也決定，從12月15日起，每日早晚高峯段實施可中斷負荷，並啟動有序用電工作。

（5）內蒙古烏蘭察布市也面臨300萬KW的供電短缺。對此，有關部門發佈用電方案通知，自4季度開始烏蘭察布地區鐵合金實行有序電力調整，針對不同容量電爐實施不同電力安排。

上述這些現象，對於步入新世紀現代城市的中國來説，非常罕見。所以這個事件對於儲能炒作來説可以看作是一個引爆點，因為在今年光伏是建設大年，但是不能忽視光伏發電一個弊端：到了晚上光伏還能發電嗎？

所以，拉閘限電一定程度上暴露出光伏的不穩定，而能夠推動光伏穩健入網的關鍵技術便是儲能，目前市場上認同的觀點是：搭配儲能是新能源“上位”的必經之路。

在11月3日，新華社發佈的十四五規劃和2035年遠景目標建議指出，提升新能源消納和存儲能力，提升向邊遠地區輸配電能力。11月18日，國家能源局可再生能源信息管理平台公開徵求“十四五”可再生能源規劃研究編制工作的意見和建議，其中包含可再生能源與儲能、氫能等產業融合發展等內容。

不過，要認識到當前階段儲能領域面對的問題是，該行業正處於從小範圍試點向大規模應用過渡的初始階段，這點很像光伏行業2004～2008年的第一輪爆發期。而且按照上一個計劃，國內光伏在今年大概也就是60GW，那麼以儲能現階段的政策強制安裝2小時，就是最多24GWh。

上述這個份額贏家最大的是陽光電源，它在儲能系統方面2019年實現營業收入5.43億元，同比增長41.77%，根據流出的公司信息，按照國內以及海外的新能源市場新增來測算，今年大概有10個億的銷售業績。這也就是這周機構一直在打陽光電源的主要邏輯。同時，另一個巨頭公司寧德時代在其百億的募集項目當中，光儲能項目就達到兩項。