12月8日，京東健康正式登陸港交所，創下亞洲醫療保健行業最大IPO的記錄。截至收盤，京東健康上市首日股價大漲55.85%，盤中一度漲逾75%，報收110港元。當前京東健康總市值達到3440億港元，超越阿里健康。

作為行業內極具影響力的在線醫療健康平台以及在線零售藥房，京東健康為何如此受資本市場的追捧？

事實上，京東健康上市首秀亮眼已有預兆，其新股認購十分火爆。根據港交所披露，京東健康此次IPO認購人數超過84萬，是港股認購人數最多的新股，並獲得大幅超額認購，公開發售獲得超額認購421.91倍，最終以招股區間上限70.58港元定價。

究其原因，京東健康備受投資者青睞內、外因素共同造就的結果。一方面，京東健康本身的基本面很好，具有優於同行的業績表現；另一方面，京東健康趕上了互聯網醫療的風口，公司所處的互聯網醫療賽道極具長期增長前景。

一、市場地位領先，收入及淨利潤增長強勁

京東健康是中國領先的在線醫療平台，通過聯動零售藥房與線上醫療服務兩大業務板塊實現商業閉環，公司致力於實現以供應鏈為核心、醫療服務為抓手、數字驅動的用户全生命週期全場景的健康管理平台。截至2020年9月30日為止的十二個月，京東健康的年活躍用户為8000萬，相比2017年這一數字接近翻倍。

京東健康具有領先的行業地位，它是中國最大的在線醫療健康平台，是第一家收入突破百億規模的互聯網醫療公司。京東健康從京東集團分拆而出，業務上背靠京東集團的資源，在醫藥供應鏈方面具有顯著優勢，能夠利用京東集團全國物流基礎設施網絡，包括11個藥品倉庫及逾230個其他倉庫。

近年來，京東健康業績表現亮眼，優於同行。與京東健康的可比公司包括已在港股市場上市的阿里健康(0241.HK)、平安好醫生(1833.HK)。在可比公司中，京東健康的收入規模連續排在第一位，且京東健康已經實現連續盈利，具備造血能力。

招股書顯示，京東健康總收入和淨利潤漲勢強勁，2017-2019年公司分別實現營收55.53億元、81.69億元和108.42億元人民幣；經調整淨利潤2.09億元、2.48億元和3.44億元人民幣。受益於產品及服務組合不斷改善，公司毛利率呈現上升趨勢，盈利能力持續提升。

2020年上半年，京東健康的總收入已經達到88億元人民幣，經調整淨利潤已經達到3.71億元人民幣。最新數據顯示，2020年前三季度，京東健康的總收入達到132億元人民幣，同比增長77.1%。

二、"互聯網+醫療健康"浪潮興起，京東健康推進行業數字化轉型

除了公司基本面好，京東健康所處的賽道也極具增長前景，"互聯網+醫療健康"的市場足夠大。公司的想象空間是投資者對其長期價值看好的重要原因。

互聯網醫療健康行業增速快、滲透率低。在國家政策扶持以及科技的驅動下，大健康行業數字化加速提升，線上滲透率提升，行業未來增長空間很大。弗若斯特沙利文報告顯示，2019年國民醫療健康支出達到6.5萬億元，預測到2030年可以達到17萬億元；2019年國內健康與保健行業的市場規模為8.1萬億元，預計到2030年可以到達22萬億元。值得注意的是，2020年在疫情的催化下，互聯網醫療加速發展。根據易觀報告，2020年互聯網醫療市場規模預計將達2000億元，同比增長46.7%。

觀察到行業發展趨勢之後，京東健康不僅升級了企業戰略，還通過上市的方式進一步抓住行業機遇，不斷完善其"互聯網+醫療健康"的生態體系。在全方位資源的加持下，京東健康未來有望保持高成長性。

根據計劃，京東健康將持續加強零售藥房業務和醫療健康服務業務的協同，助力醫療資源的優化配置，推進醫療健康行業的數字化轉型和創新升級，並持續創造更大的社會價值。在上市儀式中，京東健康CEO辛利軍表示，"站在新的起點，京東健康將秉承'成為國民首席健康管家'的使命，不懈努力，持續為用户提供易得、便捷、優質和可負擔的醫療健康產品與服務。"

此次IPO，若不行使超額配股權且扣除上市支付相關費用，京東健康所募集的淨資金約為264.57億港元。根據計劃，公司預計將資金的約40%在未來36至60個月用於業務擴張，約30%在未來24至36個月用於研發。業務規模的擴張、技術和供應鏈的壁壘打造將進一步鞏固京東健康於互聯網大健康行業中的龍頭地位。

三、結語

綜上，京東健康備受投資者歡迎。截至收盤。上市首日大漲超過五成，主要是基於公司優質的基本面以及未來的成長性。未來，在廣闊的互聯網大健康產業，借力資本市場的京東健康還會有哪些新動作，創造哪些新價值，拭目以待。