野村發表研究報告指,莎莎國際(0178.HK)上半年業績受新型肺炎影響但表現令人鼓舞,來自持續經營業務的營業額按年下跌62.1%至12.86億港元。儘管集團努力節省成本,並獲得政府的補貼,但仍錄得2.86億港元的經營虧損。該行重申集團目標價1.08港元,以及“減持”評級。
野村表示,香港業務見改善,但仍處於較低水平。港澳地區的同店銷售上半年下跌66.9%,第三季至今已改善至下跌44.3%。隨着內地多個城市重新開放關口,澳門市場已出現明顯復甦,第三季銷售按季增長95.6%,而香港的改善則僅受惠於低基數效應。由於預期香港的邊境短期內都不會重新開放,因此銷售前景仍然受壓。
該行又預期,集團下半年的毛利率將恢復至37%左右的水平,但由於市民仍然需佩帶口罩,認為高端護膚品和彩粧產品的需求仍存在壓力,導致集團毛利率在短期內都難以恢復至高於40%的歷史水平。
此外,該行指出,訪港旅客無回升跡象,而集團對內地遊客有極高依賴。儘管集團計劃加快在內地市場的擴張速度,但當地競爭仍十分激烈,認為目前對集團在內地的戰略感樂觀仍然言之過早。