摩根士丹利發表報告表示，京東公布今年第三季非通用會計準則純利56億人民幣，優於該行原預期43億人民幣，非通用會計準則淨利潤率按年升90個基點至3.2%，主要受益於營運槓桿及一次性約7億人民幣政府補助，期內淨收入按年升29%，高於該行原預期3%，受惠於快速消費品(FMCG)線上銷售的結構性增長、新業務的良好增長。

該行指，雖然京東第三季度業績強勁，但京東對今年第四季度收入增長和利潤率的保守看法，相信會增加市場對其添不明朗因素關注，但該行認京東的長期增長前景保持不變。保持「增持」評級及美股目標價92美元，相當預測2022年非通用會計準則市盈率26.8倍，上調對其今年非通用會計準則純利預測4%至167億人民幣。

大摩指，雖然京東管理層指今季以來營運收入增長強勁，受惠推出了新的智能手機型號、對在線食品雜貨類的需求、及在「雙十一」促銷期間期間的GMV強勁增長(按年增長33%)，但管理層指仍要正等待觀察11月底和12月的消費需求如何影響第四季整體收入增長，指管理層本季指引保守。此外，為了捕捉對在線新鮮食品雜貨的強勁需求，京東計劃在第四季度及以後繼續對該類別(包括基礎設施)進行投資，這可能會導致京東的近期利潤率波動。(wl/k)

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