機構：方正證券

核心觀點：

1、航空股的大週期，本質上是危機週期

2、危機投資，是當下中國航空業最有效投資策略

買危機是勝率最高的策略，全球適用；買格局的策略只在美國成功過一次；

中國仍處激烈競爭階段，更適合買危機。

3、疫情重壓之下，航空業再迎歷史性底部

4、短期確定性估值修復，中期可期待供需彈性

5、凜冬已經過去，航空週期再啟

1）中國航空業的長期邏輯並沒有發生變化，隨着基本面走出底部，航空股新一輪大週期已經啟動

2）新冠疫苗的順利研發及未來大規模接種，將成為航空股反轉的最強催化劑。2021年是航空業修復之

年，我們繼續推薦航空業板塊性投資機會

6、風險提示：1）永久性虧損風險；2）股價波動風險；