機構：國泰君安

評級：收集

目標價：5.20港元

聯想集團（“公司”）公佈了 2021 財年上半年未經審計的業績。主要指標表現如下：

聯想集團（“公司”）2021 財年上半年業績好於我們預期。個人電腦和智能設備業務收入同比上升 8.8%至 220.65 億美元，主要是由於在家辦公和在線教育及娛樂增加帶來的強勁 PC 和平板電腦需求。此外，個人電腦和智能設備分部的除税前溢利率同比增長 0.7個百分點至 6.3%。移動業務收入同比下降 13.3%至 26.12 億美元，同時該分部錄得除税前虧損 7,200 萬美元，主要是由於 2021 財年一季度新冠肺炎疫情對智能手機業務帶來的衝擊。由於雲市場的強勁需求，數據中心業務收入同比上升 15.0%至 30.91 億美元。此外，公司的費用率大幅下降，因此股東淨利同比上升 43.5%。由於在家辦公和在線教育及線上娛樂帶來的需求仍然存在，我們預計2021 財年 3 季度的 PC 業務仍將強勢，同時，新冠肺炎疫情對於全球智能手機市場的影響有所緩和，我們預計 2021 財年下半年移動業務較 2021 財年上半年將有所恢復。

公司目前的投資評級為“收集”，目標價為每股 5.20 港元。由於高於預期的收入增長，我們將在下一份公司報告中上調公司的盈利預測， 並檢討相應的目標價和投資評級。