來源：斑馬消費

在本土啤酒品牌業績明顯回暖之際，百威亞太卻旺季不旺，今年前三季度收入、淨利潤分別下降14.8%和41.3%。

拋開疫情影響因素，就業務層面而言，百威多年來經營的夜場渠道優勢不再，不得不主動求變，進攻餐飲渠道；在此背景下，公司在高端啤酒市場的壓倒性優勢，正在被本土品牌們一步步侵蝕，這才是百威啤酒在中國市場最大的困擾所在。

前三季度業績下滑四成

10月29日，百威亞太（01876.HK）披露今年前三季度未經審核業績，公司收入43.98億美元，同比下降14.8%，淨利潤5.01億美元，同比下降41.3%。

其中，2020年Q3，公司收入27.79億美元，同比下降18.9%，淨利潤2.75億美元，同比下降56.5%。在夏天的啤酒消費旺季，百威亞太的業績頹勢愈發明顯。

中國啤酒市場五強爭霸格局存續多年，華潤雪花、青島啤酒、百威、燕京啤酒（惠泉啤酒）、嘉士伯（重慶啤酒）在各大市場短兵相接。

燕京啤酒（000729.SZ）雖然前三季度整體仍處於下滑之中，但2020年Q3業績亮眼，營業收入43.00億元，同比增長10.02%，歸母淨利潤2.12億元，同比增長67.28%；青島啤酒（600600.SH）同期雖然營業收入下降了11.91%，但歸母淨利潤增長15.17%至29.78億元；重慶啤酒（600132.SH）更是在三季度的強勢拉動下，整體實現正向增長。

華潤啤酒上半年同樣表現不俗，營業收入178.04億元，同比下降7.53%，淨利潤20.79億元，同比增長11.12%。

誰能想到，世界啤酒之王，竟成為了中國啤酒市場全面回暖的對照。

2019年，百威英博將中國、澳洲、韓國、印度等39個亞太國家和地區的啤酒業務打包進百威亞太，在港股上市。

今年前三季度，受疫情影響，公司在印度和韓國的業務受到較大影響。如果不是中國市場給力，恐怕整體狀況會更糟：2020年Q3，百威中國收入增長了4.8%，除税前盈利增長7.3%。

按目前的情況來看，2020年Q4，及之後的相當長一段時間，中國市場仍將成為百威亞太的增長主力。

夜場渠道優勢減弱

年初受疫情影響，啤酒行業悲觀情緒蔓延，誰都沒想到，整體回暖居然來得這麼快。

這給了百威亞太，特別是百威中國，喘息的機會。

要知道，2019年上市之後，百威在中國市場的表現，並不盡如人意。

去年，百威中國銷量下降了3.0%，公司市場份額下降了50個基點，收入及利潤還能有所增長，主要原因是單價增長了6.4%。

百威在中國及韓國市場的衰退，導致公司2019年整體營業收入65.5億美元，同比下降2.9%，淨利潤9.0億美元，同比下降6.3%。

究其原因，2019年下半年以來的夜生活渠道疲軟，導致了上述結果。

夜場一直是百威較為強勢的渠道，公司甚至還推出了多款夜場專供啤酒。這也很好理解，既然去夜場尋開心，總不能人手一瓶兩三塊錢的雪花純爽吧？

經濟形勢不明朗、保持社交距離等因素，抑制了夜場消費。另外，華潤啤酒（00291.HK）收購喜力在中國市場的業務，渠道、品牌與產品強強聯合，也在一定程度上限制了百威的渠道優勢。

壓力之下，百威加大對餐飲渠道的投入。公司在三季報中明確表示，中國市場的業績增長，正是因為餐飲渠道的發力。

前些年，華潤雪花對餐飲渠道的把控，成為其強勢崛起的祕笈。近幾年，終端的排他性減弱，百威及旗下的哈爾濱啤酒，以及收購而來的各大地方性品牌，嘉士伯運作的烏蘇啤酒等，開始大規模覆蓋全國的餐飲渠道。

高端市場競爭激烈

對於百威亞太而言，一個長期的主線是，高端啤酒市場的競爭。

百威是中國高端啤酒市場的老大，旗下百威和科羅娜分別是中國銷量第一的高端啤酒品牌和超高端啤酒品牌。

公司2019年披露的IPO招股書詳細披露了幾大啤酒企業的市場份額：2018年中國高端、超高端啤酒市場，公司市場份額為46.6%，遠超青島啤酒（14.4%）、華潤雪花（11%）、嘉士伯（4.6%）、喜力（1.7%），市場份額較2013年提升6.4個百分點。

所以，百威亞太整體的盈利水平，遠超中國同行，吸金能力堪比白酒企業。

中國啤酒行業在經過上一輪調整之後，回暖之際的兩大主題，分別是去產能和和高端化。

新的消費趨勢之下，中國啤酒行業產量、銷量不再繼續增長，通過提升產品質量提高溢價能力是必然的趨勢。

百威亞太一直在中國市場推進其高端化戰略，通過調整產品組合推高平均單價。去年，百威中國每百升收入增長6.4%；今年前三季度因特殊原因下降1.8%，但2020年Q3還是增長了1.6%。

當然，其他追趕者也沒閒着。全行業的高端化行動，導致今年整體淨利潤增速遠高於營業收入增速。

青島啤酒一直是本土啤酒企業高端化的代表，旗下奧古特、鴻運當頭、經典1903、青島純生等產品，一直是近年公司的增長主力；華潤左手合併喜力中國，右手力推高端化產品臉譜、匠心營造等；嘉士伯將啤酒資產打包進重慶啤酒，更為旗下各大品牌的全國化戰略埋下巨大伏筆……

總之，百威在中國高端啤酒市場一家獨大的局面，將會逐漸改變。