匯控第三季列賬基準收入按年倒退10.7%至119.27億美元，經調整收入則按年倒退9.6%。列賬基準預期信貸損失及其他信貸減值準備變動7.85億美元，少於去年同期的8.83億美元及本網綜合4間券商預測下限為16.38億美元。集團第三季列賬基準營業支出按年減少1.3%，經調整營業支出則按年減少2.6%，每股盈利0.07美元。年率化後平均有形股本回報率2.9%，低於去年同期的6.4%。集團於9月底止普通股權一級資本比率15.6%，高於去年底的14.7%。風險加權資產8,570.24億美元，較去年底的8,433.95億美元增加。

匯控行政總裁祈耀年表示，集團正加快轉型，業務重心由易受利率影響業務轉至收費業務，並進一步削減營業支出，加大對亞洲投資，尤其是在財富管理、大灣區、南亞市場、貿易融資及可持續發展金融等領域。他指集團第三季資本及流動資金比率進一步增強，惟是否就2020財政年度派發一次股息須視乎2021年初的經濟狀況，以及徵詢監管機構結果。如情況允許，集團將尋求派付較為保守的股息。

【季績勝預期 不明朗仍存】

摩根大通發表報告指，相信市場短期將對匯控業績反應正面，因對撥備憂慮紓緩，但中期盈利能力繼續面臨更大挑戰，因佔集團總體收入54%的淨利息收入於今年第三季按年跌16%，並料第四季進一步受壓，即使集團預期情況在2021年回穩。該行亦指，匯控季度淨息差按季跌13點子至1.2厘，略差於市場預期的1.23厘。該行繼續偏好渣打(02888.HK)多於匯控，認為渣打與匯控的淨資產回報率相近，但渣打資本回報率潛力更佳。該行給予匯控「減持」評級，目標價4英鎊(折合40.4港元)。

麥格理認為，匯控今年第三季盈利跌幅未及預期般差，受信貸撥備下降支撐，指資本持續有支持及累積較預期快，估計集團可能在明年初宣布恢復派息。該行認為，縱使匯控今年第四季盈利趨勢看來正在回穩，但長遠盈利恢復及派息可持續性前路仍然未明。該行亦指，匯控收入意外地疲軟，按年跌10%，經營支出卻高企，僅下跌3%，導致稅前溢利按年跌19%。淨息差亦持續下跌，且管理層預期第四季面臨進一步壓力。該行維持匯控「跑輸大市」評級，目標價29港元。

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本網最新綜合9間券商對其投資評級及目標價，1間券商上調目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

高盛│買入│50港元

摩根大通│減持│約40.4港元(400便士)

傑富瑞│持有│約40.4港元(400便士)

美銀證券│中性│35.42港元

海通國際│中性│30港元->35.15元

花旗│中性│34.6港元

摩根士丹利│與大市同步│33港元

瑞銀│中性│31.3港元(310便士)

麥格理│跑輸大市│29港元

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券商│觀點

高盛│季績勝預期，受預備信貸開支減少及市場相關收入超預期

摩根大通│第三季業績按季改善，但淨利息收入壓力持續

傑富瑞│信貸表現為短期稅前溢利上行的推動來源

美銀證券│第三季盈利及資本表現強勁

海通國際│資產質素改善，料第四財季可能恢復派息

花旗│季績受信貸損失撥備推動，資本表現強勁

摩根士丹利│撥備前經營溢利展望正在穩定

瑞銀│收入、成本及資本表現在撥備減少下同時改善

麥格理│料第四季業績回穩，但盈利復甦及可持續派息前路未明