隨着A股上半年超預期的快牛行情，大量表現優異的基金層出不窮，各路新老基金名帥百花爭豔，各式爆款新基金被投資者瘋搶的盛況屢見報端，2020年也被市場認為是“全民投基”的新元年。

A股基金太熱，不少投資者也把眼光投到了一江之隔的港股市場，越來越多人發問，這個與內地關聯緊密的港股市場，是否其基金也是一片與A股同舞的盛況？怎麼買港股基金，又可以買什麼？

帶着這些疑問，基金君今天就和大家一起來嘮嗑下港股投資基金，究竟如何。

港股基金香不香？

在沒有做南下基金這個課題之前，基金君也以為這些年隨着滬深港股通渠道開通、港股上市制度革新不斷吸引新經濟公司、以及南下資金蜂擁佈局之下，會有很多基金去南下投資港股市場，然後它們的表現應該不差。

然鵝，等梳理一遍之後，發現想得過於簡單了。。。

怎麼説呢，現在的港股恆指跟13年前一個水平，“一九分化”嚴重性甚於A股，舊經濟時代正在退幕，新經濟企業成為資本追逐的熾熱目標。龍頭企業交叉又使美中港市場聯動空前加大，導致基金在港股市場選擇空間實際不大，也最終導致了港股的基金行業實際相對很冷。

但由於港股“一九分化”中的那一部分“一”充滿不可抗拒的誘惑力，又使很多基金不得不配置。

總體而言，港股市場就像一片沙漠，雖其中也有不少活力爆發的綠洲，卻改變不了整體貧瘠的事實。

港股作為一個全球主要的金融中心，作為中國資本聯結國際市場的關鍵樞紐，也是中國經濟全面崛起的時代紅利受益者，其本應是跟隨中國資本市場的繁榮而水漲船高。

但現實的情況是，恆指自從2007年股市泡沫刺破開始，一路顛泊震盪，至今13年過去了依然停留在當初的水平，比起慘來，十年不漲的A股也不算什麼了。

別看港股恆指的PE如今飆到了13.5，相比幾個月前一下子漲了好多，但整體除了少部分成分股和明星股在託着指數外，實際上港股大部分的個股都跌得不成樣，PE個位數/PB小於1的大小市值公司，隨手一抓一大把。

至於為何港股指數13年不漲？這個問題的深度不亞於A股為何10年還是3000點，原因分析這裏省略10萬字。。。

不過港股的整體市場環境雖然不行，卻有着不少對內地投資機構來説有致命誘惑力的獨特王牌。

一是有阿里、騰訊這兩大代表中國新經濟的股王，它們就是港股市場的定海神針，是絕大部分科技或新經濟類基金的標配。同時還有京東、美團、小米、網易、甚至剛上市的農夫山泉等超級重磅的特有品種，同樣也是基金渴望配置的目標。

二是低估值高股息有吸引力，雖然港股股價不怎麼漲，但恆生指數現在平均股息收益率卻高達4.5%，比國內通脹及海外無限低的國債收益率又強太多。港股的優質大龍頭，比如幾大行、人壽、匯控、友邦、港交所、港鐵、長和等港股本地的龍頭和外資投行，都有比較高的股息收益率，這相對於求穩的基金尤其是國際的資金來説無疑是個不錯的選擇。

三是港股特有的優質投資品種，以及教育、博彩、部分生物醫藥類等大牛股輩出的行業，這些也會吸引大量的資金配置。

大體劃分，內地可投資港股的基金主要有三類：一是港股QDII基金，二是滬港深主題基金，這類基金的名稱中一般代言“滬港深通”名字；三是滬港深基金之外的基金，包括可投資A/H股的基金、香港互認基金等。

從實際情況看，除了QDII基金，目前最活躍也最方便操作的，唯有港股通主題基金。

至於互認基金，雖然早在2015年7月內地就與香港正式開展兩地基金互認，符合條件的基金即可在對方市場銷售。但截止目前來自香港的互認基金一直都很少，資金累計從內地匯出去的買互認基金的規模如今未不過200億。同時鑑於並非國內投資者正常場內交易方式，這裏忽略不談。

QDII基金整體不成氣候

QDII型基金的優勢在於投資範圍廣，股債基、海外資產都可以買買買，但缺點也很明顯，一是額度有控制，並且真實的體量還小，二是QDII的交易一般要T+8至T+10到賬，資金的在途成本最高。

不像國內無數規模驚人、交投活躍度不差於股票的公私募基金，在港股做投資的QDII基金少得讓人意外。

截至今年8月底，QDII基金的份額規模約為1036.85億份，淨值規模約為1223.59億元。目前投資港股的QDII基金大概有33只，包括17只主要跟蹤港股相關指數的被動指數型基金和16只投資方向包括相關及海外市場的主動管理型基金。

根據wind數據，目前上2億規模的純港股QDII基金僅有16只，最大規模的僅有90億元出頭，並且其中絕大部分還是指數型基金，主動型的不到五指之數！目前找到的稍大的僅有：富國中國中小盤、華寶香港上市中國中小盤、華安香港精選、南方香港優選、匯添富香港優勢精選等，並且盤子都非常小，加起來還不夠50億。

由於這些QDII基金多數都是被動式指數基金，因此整體上的收益率並不大。

但一些主動型的QDII基金表現還算尚可。如富國中國中小盤基金，該基金2012年9月成立，由富國基金的張峯一直操刀，主要投資於香港市場中的中國概念中小盤股票，目前最新淨值2.349元，規模25.47億元。基金成立至今8年總回報超2倍，年化率15.21%，在所有同類產品中第一。

該基金的top10的行業配置中醫藥、消費比重最大，其次是工業、地產、科技。麗珠醫藥、春立醫療、騰訊、康龍化成等大牛股均在列。

但無論哪個角度看，港股的QDII基金的體量還算太小了。

相對於港股的市場容量、地位，再與A股的動輒發行幾百億的基金盛況相比，絕對是天壤之別。

在以謀求收益為根本目的又有很多選項的內地基金看來，港股上並非很好的選擇。這就是為什麼QDII的基金這麼少的原因。

滬深港股主題基金才是王道

內地的投資者如果想投資上述港股特有的標的，最方便的辦法就是通過投資滬深港股通主題基金來實現。

目前累計沉澱在港股市場的資金超過1.52萬港元，成為了港股市場交易的一大主力軍，如今的港股通日均成交額已佔港股全部交易的一半以上，很大程度上帶活了整個港市場的交易活躍度。同時，國內越來越多的基金在產品設計時就把投資範圍擴大到了港股通標的個股，從而達到投資港股的目的。

這也是為何近年來南下資金持續飆漲的一大原因。

截止目前，內地有投資港股資格的港股通主題公募基金累計有1246只，包括261只股票型及924只混合型基金，各自規模分別達2222.4億元、12574.64億元。

從增長趨勢看，港股通主題基金無疑是極為成功的。

截止9月25日，在上述1246只港股通主題基金中，有超過1000只都錄得了正收益，這在風雨飄搖，利空不斷的港股市場環境下，算是不錯的成績。

其中還有很多可投資港股通標的額度設計主題基金表現亮眼，有近百隻基金年內投資回報超過了50%。包括在前幾期介紹的幾隻基金都有在列。

不過，有意思的是，雖然這些基金在設計之初幾乎全部都設有可投資港股的額度，但實際上真正配置港股標的的基金卻很少，即使部分有配置的也僅是主要成分股中佔據很小比例。

這些基金絕大部分都是如A股基金一樣，大比例押注醫藥、消費、科技等賽道。如上述列表。

真正讓這些基金今年回報率大爆發的，幾乎也都是靠國內的A股頂起來，有的基金配置中港股反而成了拖油瓶。

雖然這些“港股通”主題基金實際有點名負其實，擔對於這個現象，我們也不用指責什麼，相反，這些基金是在最複雜的時勢環境中做出了趨利避害的選擇，也是對投資者的最大負責。

不排除等以後港股的大行情來了，這些基金會加大對港股的覆蓋。

不過這確實也給我們一個很大的難題，在A股配置帶飈收益率的高光之下，怎麼樣才能在這一堆亂花迷人眼的基金中去挖掘出哪些有大比例投資港股且表現同樣出色的品種？這個難度太大了。

當然，如果認真尋找，還是可以發現現階段就一些有不錯的品種的。

尋找港股基金中的沙漠之花

如上述所言，港股確實真的有不少散發着致命誘惑力的好標的和行業，它們如同一片荒漠中那堅韌又充滿魅力的沙漠之花，時刻吸引着資金們的注意。

大概梳理下來，有投資這些領域主題基金其實也有不少，除了上述提到的幾隻QDII基金，這裏限於篇幅，僅介紹3只：

1，銀華滬港深增長（001703）：屬於股票型基金，主要投資目標為具備利潤創造能力並且估值水平具備競爭力的優勢滬港深上市公司。近一年來回報率41.94%，最新淨值2.2元，基金規模1.71億。

目前該基金是銀行基金旗下週大鵬、周晶在運作，近兩年的回撤做得比較不錯，在其前十大持股中，與騰訊、福萊特玻璃、中國飛鶴、中芯國際、敏華控股等重磅標的。

2，華夏大中華企業精選（002230）：屬於QDII基金，主要投資的標的是以新經濟行業為代表的相關領域，包括科技、醫藥和消費。近1年來累計回報50.04%，最新淨值1.775元，規模0.96億。二季度的前十大是阿里、騰訊、美團、嗶哩嗶哩、京東、申洲國際、永升生活、好未來、立訊精密、中通快遞，尤其是TOP5，都是非常不錯的標的。

3，鵬華滬深港互聯網（004292）：屬於股票型基金，主要投資方向為互聯網領域的優質上市公司。目前最新淨值1.7388元，規模1.04億。前十大中包括騰訊、美團、小米、阿里健康等港股新經濟王牌。

很顯然，現在的港股市場正在進行新老更替的變革時期，代表着舊經濟時代的那些金融、地產、綜合等傳統行業大藍籌正逐漸讓位給更有澎湃生命力的新經濟產業。

這些新生力量，正成為港股重新崛起的新希望，它們還有很多值得期待的未來。

同時它們也必然會是港股基金們的重點關注對象，有了它們，未來的港股基金很可能會走出不一樣的風采。