機構：國泰君安

評級：收集

目標價：27.50港元

由於新冠病毒疫情的負面影響，公司 2020 年中期業績差於市場一致預期和我們的估計。公司收入同比減少 6.4%至港幣 320.4 億元，股東淨利同比減少 24.8%至港幣 35.7 億元。

維持銷氣量假設不變。我們預計公司的天然氣銷量在 2020 年增長 0%-5%。由於其獨特的客户結構，我們預計公司受到新冠病毒疫情的影響較小。

維持銷氣價差假設不變。我們預計公司的銷氣價差在 2020 年保持穩定。我們預計 2020年天然氣的供應充足且天然氣的採購成本穩定。

下調水務業務盈利預測，但維持啤酒業務盈利預測不變。

下調目標價至 27.50 港元，下調至“收集”評級。