“家·生活”戰略進階，國美零售（00493.HK）或迎重大躍升機遇

格隆匯 09-02 08:02

8月31日晚間，國美零售（00493.HK）披露了2020年中報。

運營數據彰顯實力，告別基礎建設階段

疫情初期,家電等可選消費品受疫情影響較大，社會零售總額及家電市場零售額同比下滑明顯，國美作為業內龍頭，整體業績相應承壓。二季度以來，國美通過向數字化本地零售深入發力，核心財務指標出現強勢反彈，銷售收入環比提升103%，綜合毛利率迅速回升至疫情前16%的水平，凸顯高業績修復彈性及強抗風險能力。

綜合反映下，國美上半年實現收入190.75億元；綜合毛利率約為11.65%；現金及現金等價物約為114.37億元。

另外，談國美上半年的戰績，不得不提其線上、線下多項運營數據的亮眼表現。

線上而言，國美社羣+國美APP的交易總額（GMV）同比增長70%，單日GMV突破人民幣10億元；引入京東、拼多多作為戰略伙伴後，對應電商平台GMV實現超100倍增長，上架超2萬個SKU非家電產品；社羣數量增長超40%以上，觸達用户同比增長超65%以上；國美APP“門店”頻道功能全面升級，下單轉化率同比提升150%以上。

線下而言，國美上半年繼續高質量地推進渠道網絡建設，新開門店571個，新進入城市520個；截至報告期末，國美門店累達2823家，共進入城市1296個。同時，國美管家覆蓋全國2000多個市縣，滲透率達92%以上，每年可產生300萬次以上的入户機會；國美物流網點已覆蓋95.5%的地級市、91.0%的縣區級，可在1500+個城市做到當日達/次日達，“閃店送”部分商品實現承諾2小時內、最快半小時內送達，公司旗下安迅物流的對外業務佔比達到40%。

整體看到，國美持續圍繞“家·生活”戰略，立足於整體方案提供商、服務解決商、供應鏈輸出商定位的“到店、到家、到網、社羣”的四元一體的零售模型已愈加清晰。用户運營、物流服務、供應鏈整合及線上線下融合環節中各項數據表現反映出，國美戰略框架的基礎建設已經完成。

國美在財報中亦正式表示：上半年，集團順利完成戰略第一階段的目標，未來，集團將憑藉在行業積累了33年的經營底藴，打破邊界，圍繞“社交+商務+分享”，構建一個在線線下雙平台的生態圈。

零售平台之爭格局未定，造全方位新生態圈“入場”

相較更多代表過去的財報，國美戰略的階段新走向,成為當下更值得關注的問題。國美此時的“平台化”意欲何為？具體將以何種方式演變？

先從兩個維度來理解，國美為什麼要實現兩個“平台化”。

宏觀層面，消費升級的趨勢下,消費者更傾向於產品更全面、服務更精細化的綜合電商平台，消費習慣已逐漸形成，而另一邊，各大綜合電商平台走向付費化，商家入駐費用越來越高，但傳統綜合電商平台大多缺乏線下平台場景，無法全面開展線下社羣營銷，經營方式陳舊的局面依然未突破。

這意味着，零售平台的終極競爭格局未定，誰能順應新的發展趨勢，優先做到平台化的線上線下一體化運營，誰就有機會重塑市場，成為“頂流”。

自身層面，國美擁有的各項基礎資源，實際上還有很大的潛力有待釋放。除上文已提到的多項運營數據外，國美目前還擁有超100萬社交分享美店主、一店一頁的本地零售精細化運營能力、超1000億採購能力、5萬SKU全品類商品、45%的定製化比例、10萬+線下員工、2100多個倉庫等等。顯然，這些資源能夠匹配的業務體量大大超出單一電器業務，這決定了國美成為國內為數不多的具備線上線下雙平台運營潛力的企業之一，決定了國美有機會向上躍升。

至於線上、線下雙平台的具體佈局，結合財報及市場資料來看。

國美財報中明確指出兩點：其一，在家電的存量業務基礎上服務於外部商家和整個社會，使商家在線上和線下能以最低成本、最高效率提升自身運營能力，為平台上的廣大用户提供最優性價比的商品和高標準的服務；其二，開放供應鏈至戰略合作伙伴和下沉市場加盟商等，建立多樣的供應鏈垂直體系，達成更多跨界合作，促進各方多贏。

該戰略總體上承線上平台，下載線下平台，左右鏈接自營、第三方外部供應鏈，旨在打造兩軸驅動、四輪互動，兼具“社交+商務+分享”功能的電商生態圈。

細化到國美生態圈的各環節而言：