野村發研報指，安踏體育(2020.HK)上半年純利16.58億元人民幣同比減少28.6%，若不計合營公司虧損的影響，同比下降20.1%，好於之前安踏的盈警公告同比下降35%及25%。上半年公司收入小幅下降1%至人民幣147億元，安踏品牌收入同比下降10.7%，FILA品牌/其他品牌收入同比增長9.4%/8.3%。其中毛利率同比上漲0.7個百分點至56.8%（創歷史新高），原因是毛利率較高的FILA貢獻提升。

野村續指，利用集團在FILA直接零售方面的豐富經驗，安踏將從批發模式轉向安踏品牌的DTC模式（直接面對消費者的營銷模式），以實現更好的渠道效率和進一步的數字化。在第一階段，11個地區的3500家安踏店將參與新的混合經營模式（60%由集團直接經營，40%由現有加盟商經營），預期在6-9個月內完成。管理層預計，與這一變化相關的總成本為20億元人民幣。

該行還稱，Amer次季業績優於管理層的預期，並在7月也取得了良好的業績。中國市場在上半年內保持兩位數的強勁增長勢頭。 管理層預計Amer將在下半年中盈利。該行將公司20-22財年的收入提高3-11%，並將目標價由87.6港元提升至103港元，維持“買入”評級。