今日，康師傅在港股市場表現比較亮眼。
8月25日，康師傅控股大漲超12%，收於15.26港元，創近2年新高，最新總市值857億港元。
數據來源：Wind
而帶來這一迅猛漲勢的原因則是來自中期業績釋出的利好，超出市場預期。
回顧其財報，2020年上半年康師傅營收329.34億元，同比增長8%；股東應占淨利潤為23.8億，同比增長58.37%，創下同期歷史新高。
數據來源：Wind
其中，方便麪依舊是其最賺錢的業務，佔據大頭。
2020年上半年這一營收為149.1億，同比增長29.16%，佔比45.27%，增速創近三年同期新高；淨利潤16.94億，同比增長93.54%，近乎翻倍。而不同於方便麪的積極走勢，佔比超50%以上的飲品業務表現較為疲軟，營收176.17億，同比下滑4.09%；但淨利潤8.38億，同比增長18.73%。
數據來源：官方公告
此外，在業績表現亮眼的同時，公司的財務結構也得到了一定的優化。截至6月30日，公司毛利率33.43%，較2019年同期提升1.5個百分點；ROA提升2.49個百分點至11.74%；ROE提升9.35個百分點至25.02%；公司淨負債與資本比率降至-45.62%；手握現金及現金等值物為233.07億元，較2019年末增長約58.77億元。
數據來源：官方公告
縱觀近期消費股的表現，可以看出，康師傅並不是特例，上半年不少像它一樣的標的業績增勢迅猛，進而帶動股價一路攀升，頻頻走進市場的關注視野。
涪陵榨菜2020年上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.04億元,同比增長28.44%，今年以來股價累漲超75%；
安琪酵母2020年上半年淨利潤為7.19億元，同比增長54.85%，今年以來股價累漲超127%；
三全食品今年上半年淨利潤達到4.5億元，同比增長409.61%，今年以來股價累漲超156%；
海天味業今年上半年淨利潤27.50億元,同比增長22.34%，今年以來股價累漲超88%；
中炬高新今年上半年實現盈利4.55億元，同比增長24.31%，今年以來股價累漲超102%...
究及原因？主要是基於本就具備一定韌性的大消費行業，尤其是食品飲料板塊受到了天時地利人和的紅利照拂，進而使得市場的普遍看好。
大消費行業指數變動情況
數據來源：東興證券
疫情帶來絕佳機遇
一場新冠疫情席捲了全球，使得各行各業都在很長一段時間內無法擺脱來自黑天鵝的陰影。
這其中自然也包括消費板塊，畢竟在疫情前期，基於防控方針，人們無法正常生產生活，消費信心受到明顯抑制，拖累了行業的景氣度。
但俗話説得好，民以食為天，中國人對食物的執着與熱愛要是稱第二，沒有人能稱第一。
基於此，包括食品飲料板塊在內的我國消費市場本身整體就呈現較強韌性，且具備藍海潛質，這一樂觀趨勢尤其是隨着國內疫情防控持續向好而更為突出，細分賽道顯出火熱之勢。
二季度人均消費支出情況
數據來源：華安證券
“1-7月全國商品零售額達2.9萬億元，同比增長0.2%，增速今年以來首次實現正增長...1-7月社會消費品零售總額20.45萬億元，同比下降9.9%，降幅比1-6月收窄1.5個百分點。”——國家統計局
社零單月表現以及城鎮&鄉村社零累計同比增速情況
數據來源：華安證券
而這其中，食品飲料具備剛需屬性，尤其是進入後疫情時期，復工復產穩步行進，隨着穩定消費等政策措施的利好落地，人們的消費潛力受到進一步催化，為相關企業，乃至行業創造了不可多得的外部環境和發展空間。
疫後消費結構情況
數據來源：華安證券
就拿上面康師傅所處的方便麪賽道來説，雖然近年來這一市場已觸及增長天花板，2018年方便麪產量出現斷崖式下降，2019年這一數據再次出現兩位數的降幅，但疫情因素卻為其帶來了“柳暗花明又一村”，即相對線下餐飲業在重創後還未完全恢復，便利的速食品類不斷脱銷，促進其行業有所回暖，這也就是康師傅業績創新高的原因。
“上半年方便麪行業整體銷量同比增長5.6%，銷額同比增長11.5%。期內康師傅銷量市佔42.9%，銷額市佔45.8%。”——公開數據
2011-2018 年我國方便麪的銷量及銷售額
數據來源：華金證券
隨着疫情的趨穩，不止是方便速食品類，基於日常剛需以及報復性消費的心態，大消費領域下的食品飲料板塊成為“香餑餑”，在疫情催化之下受消費復甦而不斷受益，多數個股業績大幅增長，也支撐了股價進一步上行。
自今年3月19日的最低點以來，A股食品飲料指數漲幅超過87%，迎來明顯的上揚行情。
數據來源：Wind
基於此，資本市場的一腔熱情便投向了食品飲料這類大消費標的，被大資金“抱團”的現象十分明顯。例如隨着險資入市，可以看出其對它的偏愛。
“截至2020年6月30日，險資持倉14類申萬一級行業，持股市值達116.24億元，其中，食品飲料(56.25億元)、汽車(11.06億元)、農林牧漁(8.18億元)等3類行業居前，合計持股市值達75.49億元，佔比64.95%。”——公開數據
同時，近來基金髮行也對其伸出橄欖枝，新一批基金主要聚焦於“科技+醫藥+消費”組合成為新基金偏愛佈局的方向。根據相關數據顯示，年內統計在列的消費主題基金平均收益達42%，大幅領先市場主要指數，其中，年內漲幅最高的中歐品質消費股票A收益超75%。
“基金二季報顯示，從風格層面來看，消費、成長均有明顯的佔比提升，分別提升了3.73、3.29個百分點，消費風格的提升幅度最大。”——方正證券
部分消費主題指數行業權重分佈（%）
數據來源：東北證券
部分消費主題指數今年以來淨值表現（截止 2020 年 8 月 12 日）
數據來源：東北證券
毫無疑問，大消費板塊就是目前市場上風頭最盛的賽道之一。
板塊還能牛下去嗎？
而在這一背景之下，人們對其接下來的走勢充滿好奇。
就自身的成長邏輯來説，在內外部的多重利好之下，消費股的潛力是可期的。
從宏觀上來看，目前國內經濟不斷向好（GDP從一季度的-6.8%到二季度的3.2%），下半年會繼續堅持“加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。
那麼，就國內大循環這一層面而言，擴大內需依舊是重中之重，更多的是落在了擴大最終消費上，利於其空間釋放，進而也可以推動消費升級。
二季度 GDP 轉增情況
數據來源：華安證券
從內裏來説，無論何時何地，有人的地方就有煙火氣息，也便有消費的存在。消費股不具有明顯的週期性，受經濟週期波動的影響較小，反而主要更依賴於入局公司的產業週期，因此，這一板塊的業績增長相對有所保障，在某種程度上可以被稱為“穿越牛熊的品種”。
事實上，目前市場情緒也是偏向上述這一趨勢發展的，尤其在機構資金抱團之下，以海天味業為首的消費股不斷衝高，甚至達到科技股的市盈率，實在是令人咋舌。
數據來源：Wind
而正所謂一葉障目便是這個道理，隨着機構的不斷加碼，眼瞧着多個消費標的漲勢如虹，市場投資者便對此產生了高度關注，炒作情緒也較為濃厚，盲目入場的大有人在。
而目前來説，消費股的估值已然不低，或已充分透支了未來預期，這便意味着：在短期內，除去獲利回吐，例如後期個股業績不及預期，會將風險不確定性提升，那麼到時候，那些提前靠預期支撐的估值泡沫或將破滅，存在階段性的回調概率，而投資者也容易忽視泡沫去押注到一些股價相對不高的“業績掉隊股”。
因此，雖然疫情使得消費股乘風破浪，被推至資本風口，但就投資來説，在消費升級之下，行業內的分化會不斷加速，在這種時候，投資除了需要精準切入賽道之外，更需要看質地，即基本面的確定性，那麼龍頭企業依舊會較為受青睞，強者恆強這一邏輯凸顯，畢竟隨着市場集中度的進一步提升，其容易在激烈的市場競爭中站穩腳跟，加固自身的護城河。
部分消費主題指數前十大重倉股對比（%）
數據來源：東北證券
結語
從康師傅財報可以看出，在疫情時期，消費股這一防禦性品種，已然消化了前期不良影響，通過其較強的韌性展現了一定的漲價能力，凸顯了自身的長期配置價值，這也就是為何當下其作為長牛板塊，因具有相對高確定性而頗受包括遊資、機構在內的市場熱捧，進而形成價格共振的原因。
而這一趨勢或將有所延續，畢竟消費作為我國經濟增長的三駕馬車之一，會在國內巨大的消費市場空間支撐下，繼續高光。而基於“業績+風口”這一邏輯，大消費板塊也不會在A股結構性行情的背景下缺席，存在感或繼續強勢，但不可忽視短期的回調盤整波動。
