uSMART友信智投8月4日消息,週二港股,遠大住工高開高走,截至11:51分,遠大住工升8.25%,報30.85港元,市中最高觸及31.25港元,再度刷新歷史新高。
值得注意的是,遠大住工年初至今的累計升幅高達278%。遠大住工於2019年11月6日香港掛牌上市,首日收跌0.11%。
遠大住工成立於2006年,主營業務包括PC構件製造、PC生產設備製造及施工總承包,是全球領先的裝配式建築服務提供者,是PC構件製造行業的領導者。公司從2015年起通過遠大聯合計劃快速實現全國化的PC構件生產基地佈局,截至2019年底擁有15家全資PC工廠及86家聯合工廠,目前公司全資PC工廠及聯合工廠已覆蓋中國100%的萬億GDP城市和超過70%的千億GDP城市。
中信建投:天時地利人和,PC構件龍頭乘風啟航
中信建投8月3日發佈的研報稱,預計遠大住工2020-2022年歸母淨利潤分別為6.86/9.14/12.50億元,同比增長分別為1.3%/33.2%/36.8%,其中2020年增速較低主要因為一級轉二級聯合工廠數量較過去兩年大為減少,導致非經常性損益中“對一間聯營公司失去重大影響力之收益”相比2019年的2.48億大幅下降所致,實際上經常性損益保持高速增長。
考慮到公司天時、地利、人和,給予當年估值30倍,目標總市值205.8億元,假設回A後總股本增加15%,即總股本變為5.61億股,目標價為36.67元/股(40.30港元/股);維持“買入”評級。
(1)天時:PC構件行業未來6年CAGR為21.2%,處於快速增長期,行業處於風口;
(2)地利:公司區位佈局優勢明顯,且預計公司直營和聯合工廠未來6年產量CAGR為41.7%,擴產幅度高於行業水準,充分享受行業增長紅利;
(3)人和:公司擬回歸A股上市,募集資金到位後便於擴產和增資聯合工廠,有利於業績釋放。
風險分析
行業新增產能大幅增加導致產能過剩,陷入價格戰;
聯合工廠運營效果不佳或者未來並表計劃進行得不順利。