匯豐上週五發表報告，認為復星的估值以及股價將在疫情後得到市場的認可和重估，並重申對復星國際(00656.HK)的“買入”評級，目標價為15.2港元，有超過73%的上漲空間。該行認為公司現階段估值相當吸引，並指出復星國際的現價並沒有反映公司在疫情後，將可在下半年迅速恢復增長的利好因素，且其佔比較高的附屬公司例如復星醫藥、豫園等股價近期均大幅上升，預料復星國際股價將可在下半年追上，建議投資者現階段買入公司股票。

上半年新冠肺炎疫情對旅文及消費的衝擊是一次性的

匯豐報告指出，新冠肺炎疫情對旅文的衝擊是一次性的，復星旅文的國內恢復情況令人鼓舞。復星旅文旗下三亞亞特蘭蒂斯7月中旬以來的入住率超過90%，Club Med中國5家常年度假村在北京二次疫情之後至今平均入住率約為80%。

雖然海外業務的恢復較國內稍緩，但據公司消息，全球範圍內，Club Med都正在陸續復工，預計7月底之前將有25家度假村相繼重啟，已經重啟的度假村取得了相當不錯的入住率。今年三個重頭度假村，包括重新裝修的法國La Palmyre海濱度假村；新建的位於塞舌爾聖安娜島的度假村和位於法國阿爾卑斯山的La Rosiere山地度假村都將在今年如期開放。未來幾年的全球開發節奏並沒有因疫情影響而停滯。

消費業務方面，以扛起復星快樂板塊大旗的豫園為例，在疫情下，豫園展現出其業務的堅韌性。匯豐報告指出，豫園自二季度起，其零售銷售已持續恢復增長，以去年4月及5月同期比較，豫園的銷售已分別恢復80%-90%。作為復星國際“快樂”業務的旗艦，豫園在復星內部承擔着為全球家庭智造快樂體驗的領航重任。2019 年 11 月，隨着“海鷗”手錶的加入，豫園股份旗下的中華老字號品牌已增至 16 家，此前，豫園業已控股收購了上海表業，由此形成了國民腕錶一南一北雙品牌的戰略格局。在外部不確定性加大的2020年上半年，豫園股份接連完成了幾筆重大資本交易，實現了對包括法國輕奢設計師珠寶品牌DJULA，以及AHAVA、WEI等一眾國內外知名消費品牌的控股。匯豐報告指出，豫園併購知名化粧品牌，未來該公司的消費業務將可看高一線。

下半年復星的每股資產淨值折讓將收窄，因復星旗下資產的市值已大幅回升

復星今天已經成為一家總資產超過1000億美元的全球化企業。在健康、快樂、富足三大業務，復星已經擁有了包括復星醫藥、豫園股份、復星旅文、葡萄牙Fidelidade保險公司、印度Gland Pharma等國內外行業一流的企業，並投資了青島啤酒、中芯國際、酷特智能、三元乳業等優質上市公司。公司擁有多元化的資產配置，面對疫情下行風險相對較少，反彈力也相對較強。

匯豐報告便指出，復星旗下附屬公司包括復星醫藥及豫園股份，分別逆勢而行，股價維持極強的增長勢頭。匯豐報告便指出，復星旗下附屬公司包括復星醫藥及豫園股份，分別逆勢而行，股價維持極強的增長勢頭。該報告指出，復星醫藥及豫園股價已分別上漲60%及30%，因此預期下半年復星的每股資產淨值折讓將收窄。復星國際有望率先走出疫情的陰影，最終迴歸其既定的發展軌道，公司股價下半年有很強的向上動力。

新冠疫苗第一期臨牀試驗成功接種，復星健康業務捷報頻傳

復星醫藥早前獲戰略合作方德國BioNTech准許在中國大陸及港澳台地區獨家開發及商業化新冠病毒mRNA疫苗，該疫苗已處於I期臨牀啟動階段。匯豐報告認為復星與復星醫藥H股的股價有很強關聯性(+0.7) 。未來複星健康業務的利好因素應反映在復星國際的股價上。