摩根士丹利發表研究報告指，受新冠肺炎疫情影響，香港及東盟市場的封鎖時間延長，預料友邦保險(1299.HK)上半年的新業務價值將按年跌29％，第二季表現或會略差過第一季。在波動的環境下，收益率及股票收益下降，税後營運溢利(OPAT)的增長或會放緩至3％。該行予集團目標價78港元，評級為增持。

大摩預計，在不確定性較大的環境下，集團的股息政策將不會有任何的變化，並估計中期股息將與OPAT保持一致，增長率為3％。中國業務的復甦將無法抵銷其他地區的大幅下滑，而外匯影響則可能僅1個百分點。集團上半年的首年標準保費將按年跌22％，而利潤率將收縮6個百分點至60％，主要由於線上銷售限制了代理銷售高利潤率保障型產品的能力，以及銷售疲弱亦可能導致費用超支，尤其是香港。

該行又指，按地區而言，香港可能遭受最大的損失，新業務價值估計跌58％，因為內地旅客業務在第二季或接近零的水平。雖然中國一直處於復甦階段，但預料第二季的跌幅只會減少。