機構：中泰證券

評級：買入

目標價：5.30 港元

緬甸KyunChaung發電站已經於6月3日如期投運

偉能集團於去年10月確認中標一個位於緬甸馬圭省木各具縣KyunChaung之23.2兆瓦發電項目已經於2020年6月3日投入商業營運(見圖表1)，合乎我們預期。項目合約期為期24個月；當公司滿足一些特定要求後，可延長至最多60個月。項目投運正好滿足緬甸今年夏季電力需求的高峯。

另外三個緬甸合資項目也將於年中投運

根據我們瞭解，公司另外三個總裝機容量合共為1,059.5兆瓦之緬甸合資發電項目也將如期於今年年中投運，支持公司今明兩年盈利爆發性增長。

維持盈利預測

我們維持盈利預測，預計股東淨利潤將由2019年的港幣2.8億上升至2022年的港幣13.7億，期內複合年增長率達到68.9%。

重申“買入”評級

我們相應地將由貼現現金流分析推算的目標價維持於5.30港元(見圖表2-3)，這對應12.6倍2021年市盈率和37.7%上升空間。重申“買入”評級。

風險提示：(一)項目開發延誤；(二)天然氣供應緊張；(三)政策風險；(四)電力需求放緩。