5月29日，中高端人才在線招聘平台-----有才天下獵聘（以下簡稱“獵聘”）公佈2020年第一季度業績報告。財報數據顯示，一季度，獵聘實現總收入3.43億元，同比增長10.4%；經調整經營利潤2600萬元，同比增近14倍。

總收入逆勢增長，主要系B端的人才獲取服務業務增長驅動。財報顯示，一季度，獵聘人才獲取服務業務同比增長約10%至3.2億元，佔總收入比重達93.2%。此外，C端業務也實現了同步增長。一季度獵聘來自個人用户收入同比增長15.9%至1900萬元。

在收入增長基礎上，盈利能力得到顯著提升。一季度，毛利同比增長13.2%至2.8億元；對應毛利率同比增加約2個百分點至82.3%；經營利潤為149.0萬元，較去年同期虧損1170.0萬元實現大幅扭虧；而扣除非經常性項目（包括股權激勵支出、無形資產攤銷）損益後，經調整經營利潤約為2600.0萬元，較上年同期大增近14倍。

銷售費率下降，研發投入力度加大。一季度，綜合費率同比下降1.9個百分點至89.6%，主要系銷售費用佔比下降推動。一季度，銷售費率同比下降約5.3個百分點至54.4%；。而研發費率則同比增加約3.1個百分點至16.6%。獵聘一直保持着遠高於國內同業的研發投入強度，甚至在整個國內互聯網行業都處於較高水平，這也是其重要競爭優勢之一。

在市場投入減少的同時，獵聘依舊實現了“鐵三角”（個人用户、企業用户及客户、獵頭）模式的全面增長，並再創新高。財報數據顯示，一季度，而驗證企業用户數同比增加約2.2萬名至58.2萬名；個人註冊用户規模淨增210萬至5630萬；驗證獵頭數淨增781名至15.9萬名。

盈利能力擴張、用户規模上升以及銷售費率下降，主要歸結為銷售效率提升之下，規模效應繼續顯現的結果。

截至2020年一季度末，獵聘手握現金類資產（包括賬面現金及現金等價物、銀行定期存款）約25.2億元，現金比率高達257.0%，完全不用擔憂短期債務風險和現金流壓力，而且富餘的流動性儲備也為獵聘維持高強度的研發投入，以及通過投資併購謀取長期發展，提供了基礎支撐。

獵聘通過圍繞多元化人才服務，打造互聯網產品矩陣，在2019年已構建起“一縱一橫”的戰略佈局。縱向戰略佈局即在招聘業務上，以中高端招聘（“獵聘網”）為核心向上覆蓋至高端招聘（國際高端獵頭公司“CGL”），向下覆蓋至大眾招聘、校園招聘（“獵聘校園”）；橫向則分別連接B端和C端，面向C端提供簡歷修改、面試輔導、生涯諮詢等個性化職業輔導服務，向B端輸出包括提供靈活用工解決方案平台（“勛厚人力”）、員工測評與培訓平台（“樂班班”）等人力資源服務以及視頻面試工具（“多面”）、在線問卷調查平台（“問卷星”）等SaaS工具產品。

疫情期間，由於線下招聘或面試活動受限，企業和求職者對招聘及人員管理流程線上化、信息化、智能化需求空前迫切，獵聘順勢切入，旗下互聯網產品平台充分受益，其中“勛厚”、“問卷星”等表現尤為突出。

報告顯示，“問卷星”在疫情期間成為學校、醫療保健機構、政府及社區在中國收集有關健康狀況及行蹤紀錄的重要渠道，亦協助中國勞動和社會保障科學研究院進行有關新冠疫情爆發的影響的社會調查。截至2020年第一季度末，調查問卷總數超過10億份，遠超去年收集的調查問卷數量。

另外，獵聘在報告中表示，2020年第一季度封城期間，公司與人力資源和社會保障部合辦在線工作招聘，以幫助其企業客户識別合適人才及紓緩人才對失業的擔憂，且該舉措自此開始延續至第二季度。

獵聘攜互聯網產品矩陣，展開多元化的人才服務，積極把握疫情期間，人才跟企業之間供求關係向線上迅速滲透的趨勢，有望推動其“鐵三角”生態規模的進一步擴張，加速其業績增長。

小結

面臨疫情大考，一季度，宏觀經濟明顯承壓，就業市場整體遇冷，獵聘依舊實現逆勢增長，延續了去年的不俗表現，再度超越市場預期，充分展現出獵聘在商業模式、市場定位及產業鏈佈局上顯著的優越性，同時也將奠定全年的業績增速基礎。

對於獵聘的不俗表現，市場正顯示出持續的信心和興趣。在港股市場整體疲軟背景下，獵聘股價自4月初以來逆勢反彈，至今漲幅超過23%。

儘管疫情重創諸多行業，短期對整個人才招聘市場的需求造成衝擊，在經濟不明朗情況下，有需求的僱主將更青睞以結果為導向的平台，獵聘提供的“閉環服務”以快、全及結果導向為核心特點，優勢更加凸顯。另外，獵聘憑藉互聯網產品矩陣多場景覆蓋優勢，順勢把握疫情催化的人才服務線上化增長紅利，為業務增長提供了交叉銷售的機會。值得留意的是，近日，獵聘宣佈更名計劃並稱已經完成從單一科技公司到多元科技集團的升級，可見其加速擴張的野心。

目前，各行業基本處在逐步復甦階段，而且政策“穩就業”預期強，對就業市場的加速回暖起到提振作用，有助於板塊估值的修復。獵聘作為在線招聘平台中“精英集散地”，具有行業風向標意義，其未來的投資變化依然值得密切關注。