該行指，隨著越來越多的亞洲國家實施或延長居家隔離措施，宏觀經濟轉弱抑壓消費力，將打擊東南亞業務，香港方面旅遊業未見起色，相信友邦幾個主要市場上半年都要繼續受影響，失業等因素亦不利於保險客戶釋放購買力，對下半年市場明顯反彈更是不抱期望。

里昂反而預計，中國經濟將在第二季走出低谷，目前經濟復原速度不錯，3月份人壽保險業通過銀行保險銷售的第一年定期保費僅按年下降17%，對比2月份59%跌幅收窄，相信最壞的情況可能已經過去，而友邦或在5月份取得中國牌照批准，未來幾年將可在中國擴張。

該行指出，友邦估值上升空間有限，將今年新業務價值預測調低4%，淨資產收益率料為14.5%，更看好「純中國股」，重申其「跑輸大市」評級，目標價由76元下調至71元。