在新冠疫情期間國家政策逐步放開，提出多項重要政策，互聯網醫療行業發展有望迎來黃金期。

為充分發揮互聯網醫院、互聯網診療的優勢，衞健委在2月3日、2月6日以及2月28日的政策均鼓勵進行互聯網醫療對抗疫情。2月3日，衞健委要求規範互聯網診療諮詢服務；2月6日，衞健委針對互聯網診療諮詢單獨發文，在分區分級差異化管理醫療服務的過程中，仍然強調互聯網診療諮詢的重要作用。 

而在疫情之下，患者線上就診需求激增。作為國內首家擁有線上線下雙語實時遠程醫療服務的提供商，聯合醫務APP受到用户追捧。2月26日，聯合醫務（0722.HK）發佈截至2019年12月31日的中期業績公告。

公司業績：營業收入與淨利潤穩步增長

根據公司公告顯示，2020財年上半年中，公司營業收入為3.07億港元，同比增長17.2%，調整後EBITDA為5030.7萬港元，同比增長28.5%，調整後淨利潤3170萬港元，同比增長23.1%，每股分紅0.65港仙。

圖表一：公司財務狀況

數據來源：公司公告，格隆彙整理

按照公司業務線細分來看，聯合醫務在三大業務線的營業收入以及經營利潤上均有較大幅度提升。其中營業收入2020財年上半年錄得3.59億港元，同比增長15.7%。

 香港和澳門業務：就診次數與次均費用增加，經營利潤率提升顯著

在2020財年上半年中，公司在香港和澳門企業醫療保健解決方案服務中，營業收入錄得1.30億港元，同比增長7.1%，經營利潤1887.3萬港元，同比增長17.5%。根據公司公告顯示，截至2019年12月31日，公司搭建的UMP網絡包括700個位於香港以及澳門的服務點。由於針對向香港及澳門合約客户提供企業醫療保健解決方案服務的患者增多，就診次數以及次均費用均呈現增長趨勢。

在2020財年上半年中，公司在香港和澳門臨牀醫療保健服務中，營業收入錄得2.02億港元，同比增長22.3%，經營利潤2834.1萬港元，同比增長50.1%，經營利潤率增長2.6pp至14.1%。其中，由於尋求醫療服務的自費患者就診次數以及次均診費增加，醫療服務營業收入錄得1.46億港元，同比增長33.6%。

 中國保健業務：GOLDTM金牌培訓課程+PPP診所+遠程醫療服務齊發展

在2020財年上半年中，公司在中國內地的保健業務營收擁有顯著提升，半年內錄得營業收入2769.7萬港元，同比增長13.6%。雖然在經營利潤上有所虧損，但主要來自於GOLDTM金牌培訓課程以及遠程醫療業務的迅速發展，使得業務的人力資源投放有所增加。 

以公司的GOLDTM金牌培訓課程所取得的進展為例，自從公司的GOLDTM金牌培訓課程在粵港澳大灣區聚焦，至今為止以及為中國內地約300名家庭醫生進行培訓。此外，公司與大灣區各地政府開設的公私營合作（PPP）診所現在已經增加至31家，遍佈廣州、東莞、中山、珠海、佛山和深圳各個城市，目前已經成為大灣區最具規模的診所網絡之一，並計劃在2020年開設更多PPP診所。此外，公司於2020年1月在中國內地正式推出其遠程醫療服務平台，接連眾多已通過GOLDTM金牌培訓課程認可的醫生，為會員按需提供面對面遠程醫療服務。

圖表二：中國保健業務營收和經營利潤狀況

數據來源：公司公告，格隆彙整理

行業風口之上：打造獨特商業模式

聯合醫務已經在粵港澳大灣區擁有彙集了技術、可負擔的PPP基層醫療服務，並搭建了HMO獨特模式的醫療健康平台，為支付方（政府、保險機構、第三方機構）、 提供者（醫療機構、醫生）及患者打造三贏局面。此次疫情意外地推動了HMO商業模式的發展，並可能由此覆蓋更多地區。

圖表三：UMP獨特的競爭優勢

數據來源：公司公告，格隆彙整理

首先來看受疫情影響而備受關注與追捧的遠程醫療服務。由於線上問診需求的激增，各大平台紛紛推出遠程在線諮詢服務，但經過筆者體驗，容易存在需要排隊輪候，問答不及時，患者分不清楚問診科室以及無法瞭解問診專家資質等問題。

與此同時，聯合醫務今年1月份正式推出的遠程醫療服務，在短短一個多月的時間就已經贏得多家企業和政府的合作，同心協力共同對抗疫情。通過體驗聯合醫務的遠程醫療服務，存在以下優勢：

（1） 國內首家線上線下雙語實時遠程醫療平台，首個支持普通話、粵語和英語，能夠更好覆蓋粵港澳大灣區，消除與患者之間的溝通障礙。

（2） 採用真人視頻接聽，相較於其他採用語音/文字/AI對答的在線問診平台，對於患者的疑問做到“望聞問切”，解答更加專業高效。

（3） 專業醫生團隊，經過UMP培訓考核，問診醫生基本為全科醫生，能夠更好服務患者，避免分科診療為患者帶來困擾。

（4） 平台為提供7*24小時不間斷服務，醫生輪值不間斷在線，為更多患者提供幫助。

（5） 佈局範圍廣，能夠有效輻射粵港澳大灣區以及全國的患者。

圖表四:聯合醫務APP展示圖及電視報道

數據來源：公司公告，格隆彙整理

遠程醫療之所以能發揮其巨大作用，與GOLDTM金牌培訓課程以及PPP診所網絡密不可分。透過GOLDTM金牌培訓課程及PPP診所，聯合醫務能夠與大灣區乃至全國的（政府）社區衞生服務中心的診所合作，提供可及和可負擔的醫療保健服務。更重要的是，由於提供GOLDTM金牌培訓課程的聯合醫務清楚掌握旗下受訓醫生的專業能力，因此擁有針對服務進行精準定價的能力，從而協助保險公司向大眾提供價格更具競爭力的保單，因而有可能迅速受到廣泛推廣。

與此同時，PPP診所網點也在不斷擴張，為疫情過後用户所需的線下門診服務提供就醫保障。截止2020年1月，公司PPP已經運營31家，未來3個月內將計劃擴展6家廣州門診，2家東莞門診以及1家佛山門診。

圖表五：PPP診所佈局

數據來源：公司公告，格隆彙整理

這些都將聯合促進聯合醫務成為保險公司的戰略合作伙伴，通過雙方精誠合作以推出具有競爭力價格的嶄新門診保險產品，並協助用户減少不必要的門診支出，與此同時，公司也透過其創新PPP線下及線上模式，協助政府診所及政府醫生從醫療保險付款中獲取新的資金來源，從而使得服務及設施提供者獲得持續的回報。有了回報才會有更多的資源投入，反過來通過市場化機制吸引更多的醫療資源的傾斜與匯聚，進一步提升服務提供的效率及質量、降低成本，形成良性循環。此項結合線下及線上的服務是獨一無二的，獨特的模式創新將為公司帶來業務發展的先入先發優勢。

從長遠發展來看，聯合醫務將以遠程醫療服務作為切入點，加大對於科技方面的投入。雖然新上線的遠程醫療服務只是一個切入到整個生態系統的平台，但在未來，公司有希望憑着其線上線下網絡所收集的海量數據，開發自有的深度學習、AI 人工智能及大數據能力，幫助醫療提供者和保險公司更好地瞭解人口健康和醫療成本的趨勢，用以量身定製保險產品併為其定價。公司將通過AI 技術輔助的自有醫療團隊，為患者提供完整的生態系統，讓患者獲得可及、可信任和可負擔的醫療服務，讓所有人擁有更加健康的生活。

小結

新型冠狀病毒的爆發，無論是患者的就診方式還是政策導向都發生着變化，這也意味着互聯網醫療服務進入快速發展的黃金時期。傳統的互聯網醫療平台發展模式通常都是從用户羣體出發，從B2C開始發展，但沒有把握到用户的核心訴求，那就是尋找可靠而又可負擔的就診環境，而此時基層醫療的比拼優勢也就呈現出來了。

聯合醫務獨特的商業模式，從基層醫療的產業鏈上游，也就是醫生的資質開始抓起，為中國的社區全科醫生搭建高質量的培訓平台，使得醫生的資質得到有效保證。隨後建立大型的實體診所網絡，不斷地擴大PPP診所覆蓋範圍，使得患者的就醫可及。與此同時，線上問診的推出，正迎合當下“看病難”的問題，多語言視頻問診，更加有效的做到“望聞問切”，提高患者就醫效率。此外，配合對應的商業保險，讓患者沒有後顧之憂。

從過往的歷史來看，2003年非典疫情暴露了我國在公共衞生等領域的諸多問題，事後也開啟了我國醫療改革之路。而此次新冠疫情，也將推動國家在醫防結合，分級診療，應急機制以及互聯網醫療等方向的推進。早期就佈局基礎醫療的聯合醫務，或許也會跟隨此輪醫改，迎來新一輪政策紅利，值得關注與期待。