摩根大通發表研究報告指，九龍倉置業(1997.HK)去年基礎盈利及每股派息大致符該行預期，但公司維持派息比率於65%的指引，令市場預期在盈利受壓下，公司或會通過增加派息比率來維持穩定派息的憧憬落空。該行預料，九置今年派息將會進一步下降，維持其“減持”評級，目標價38.2港元。

摩通指，公司去年基礎盈利為97.9億港元，按年跌3%，較該行預測高3.5%，公司全年股息削減3%。儘管有部分市場預期九置會提升派息比率以維持平穩的股息，然而公司維持其派息比率在65%，意味一旦盈利受壓，派息將會有下行風險。

該行又指，去年下半年海港城零售租金收入較上半年跌13%，即基本租金跌3%，租金分成則跌59%，若假設所有租金分成收入都來自海港城，意味海港城去年的收入貢獻由上半年的18.5%大跌至8.5%，預期今年其收入貢獻將進一步跌至低單位數。