大摩:升中資電訊業看法至“吸引” 首選中移動(0941.HK)
摩根士丹利發表報告,即使保守地假設轉移至5G網絡的速度將會較4G為慢,而且ARPU的增長幅度僅10%,但預期2019至2022年的移動服務收入年複合增長將為2.5%,料可推動中資電訊企業利潤率從2019年的負8%,提升至2019至2022年的5%,決定將中資電訊業的看法,由“
符預期
”升至“
吸引
”。
該行認為,理性的競爭將可維持更長的5G升級週期,指出早年的4G升級週期維持不到一年以上,主要是由於中電信(0728.HK)
及中國聯通(0762.HK)
在2015年初推出相關服務後競爭加劇。相反,今次該行有充分的證據看到即將到來的5G升級週期將會更為可持續,正以最理性的競爭步入5G週期。
另外,大摩認為現時內地電訊股的估值吸引,指現時大家對5G資本開支的憂慮已在市場定價上反映出來,但受到5GARPU增長所推動的潛在盈利提升因素則仍被市場忽略。基於5%的股息收益率提供了下行支撐,看到此板塊具有吸引力的風險回報。
該行表示,目前對所有內地電訊股給予“
增持
”投資評級,首選中移動(0941.HK)
,但將中電信目標價由4.5港元降至3.8港元,將中國聯通的目標價由12港元降8.5港元,以反映市場份額維持穩定的預期。
關注uSMART
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。