2020年伊始中東戰雲密布，刺激油價本周顯著波動，牽動全球投資者情緒。由於親伊朗示威者去年底攻擊美國駐巴格達大使館，美國總統特朗普上周五(3日)突下令使用無人機擊殺伊朗極高層將領蘇萊曼尼，事件令全球大感意外及伊朗誓言「報復」，周一(6日)國際油價在亞洲交易時段攀升，倫敦3月布蘭特期油曾升穿每桶70美元(較去年底66美元水平曾累升6%)，錄逾半年來最高；而伊朗周三(8日)向美軍駐伊拉克的基地發射十多枚導彈報復，美國總統特朗普其後發表講話，稱無美國人在伊朗攻擊中傷亡，將加碼對伊朗制裁，但暫無意動用軍事力量。

伊拉克稱伊朗在發射導彈事前曾向其發口頭警告，並已作對內及外溝通，避免演變成大規模戰爭；伊朗表示已採自我防衛行動，無意與美國升級衝突或開戰，令市場對美國攻擊伊朗基建及石油設施憂慮降溫，在美伊情勢緩和下，本周三布蘭特3月期油吐逾4%至65.44美元。

券商料美伊衝突勢影響油價中短期走勢，其中歐亞集團分析師稱若事件持續影響區內石油供應，料布油有機會飆升至每桶80美元；本網綜合10間券商近月列出對今年布蘭特油價預測，每桶介乎56美元至65美元，以里昂最為看高(望65美元)，不少券商均指全球經濟特別是中國表現才是關鍵因素，若經濟增速放緩，油價難長期上升。

【美伊局勢緊 油價曾抽上】

評估美伊衝突對油價潛在影響，據中銀國際周初報告指，據油組最新數據顯示，因受美國制裁，伊朗原油產量從2018年4月每天380萬桶，降至去年11月每天210萬桶，僅佔全球原油產量的2%，但要留意伊朗可通過對霍爾木茲海峽的控制，其海上原油貿易日流量每天逾2,000萬桶，其貿易量佔全球供給量的20%。

中金指，目前油價更多受風險溢價支撐，分情形看，情形一假設類似敘利亞危機期間可能性較大。中東地區局勢基本可控，對原油供應並無影響，但該行仍預計市場對供應的擔憂及下游預防性備庫可能給油價帶來5至8美元/桶支撐，對全球原油供需維持每天淨增100萬桶預測。雖然如此，風險因素對油價提振持續時間較短，預計持續時間可能在一個月左右。

情形二是假設類似持續時間更長的沙特遇襲事件。當前伊拉克石油產量465萬桶/天，出口374萬桶/天。若其供應完全受阻，中金認為，其出口削減可能導致全球油市從過剩100萬桶/天轉為短缺270萬桶/天，美國頁岩油預期增產將被中東地區被動減產完全抵消。原油風險溢價疊加減產支撐，預計國際原油或將上漲15美元/桶，並持續全年，對全球原油供需變為每天短缺270萬桶預測。

【供求趨平衡 「收手」後或吐】

市場估計全球石油供應近平衡，據油組去年12月報告估計，全球今年原油每天需求量將按年升1.1%至近1億桶，中國每天需求升2.4%至1,337萬桶；據高盛去年11月報告預料，全球原油今年每天需求1億桶(按年升1.2%)，料全球供應每天1億桶(油組每天供應3,558萬桶(按年跌2%)，佔比逾35%，伊拉克及伊朗每天供應各472萬桶及267萬桶，於全球供應佔比各為4.7%及2.7%)。

瑞銀財富管理投資發表報告認為，儘管地緣政治局勢緊張刺激油價短期急漲，但因全球需求疲弱難以長期上升，預計美國原油期貨價格將在3月底時落至每桶55美元。

【對外依存高 中國臨挑戰】

中國油市方面，據高盛估計中國2020年每天原油供應可按年升1.3%至393.5萬桶，全年需求則按年升3.3%至1,379萬桶，即本身供應佔總體需求僅近28%，顯示內地對外能源需求龐大。據中石化經研究數據顯示，中國原油對外依存度從2018年的70%，至2019年已升至72%，未來增儲提產任務艱巨。

評估美伊事件對中國油市影響，中銀國際指中國從伊朗進口的原油佔總進口量比例，已從以往5%降至2%以內，據中國海關數據，去年9月至11月中國從伊朗進口原油降至每天13萬桶(僅佔總進口量1%)，但中東產油國佔中國原油進口量比例為43%，達到中國原油總消費的30%，中國從中東產油國的進口量每天達逾400萬桶。

就油價高企潛在對中國經濟影響方面，據花旗周初發表報告指，若油價意外上升10%，即布蘭特原油價格達每桶64美元，這將使中國CPI通脹增加33個基點，PPI增加107個基點。