富瑞發表研究報告預計，百威亞太(1876.HK)第四季的銷售額將下降1％，而毛利率亦會受壓，因此將其2019-2021年持續性EBITDA預測下調1-9％，並將該公司的的目標價由38港元下調至35港元，即較昨日(30日)收市價27.35港元，仍有上漲28％的空間，維持“買入”評級，相信其長期增長仍具韌性，百威有望在中國和東南亞的啤酒升級趨勢中領跑。

報告指出，在中國市場，監管機構打擊非法夜店的行動影響啤酒需求；在南韓市場，經濟疲軟和競爭加劇之下，行業需求疲軟導致百威四季度銷量持續下滑，估計第四季度毛利率將會受壓，由於夜店渠道的需求減少，百威加大了在其他渠道的營銷支出，以保住市佔率。

報告又説，隨着競爭加劇，預計百威將更看重銷量佔有率，因此預計明年不再加價，同時公司有意在2020年提高營銷支出以保住市佔率，因此毛利率將面臨更大壓力。

不過，受夜店需求回升、渠道庫存下降等因素推動，富瑞預計，百威亞太明年稍後時間業績增長有望回升。