12月11日，“格隆匯·全球投資嘉年華”在深圳隆重開幕，本屆大會涵蓋了“全球視野”投資高峯論壇、“高屋建瓴”房地產高峯論壇、“下注中國”全球機構投資者思享會這三種不同類型的活動主題，邀請了20位重磅演講嘉賓，聚集了100家優質大中華區上市公司，吸引了超過2000家機構及高淨值投資者共同參會。
此次活動，格隆匯有幸邀請到了中集集團(2039.HK/000039.SZ)投資者關係部經理王心九先生，為投資者帶來中集集團今年以來的一些業務經營狀況變化和未來的發展規劃，並以2019前三季業績為基礎跟大家做了一個溝通和交流，以下分享的是路演紀要摘要。
一、業務介紹
1. 公司業務板塊概覽
中集集團是一個多元化經營的製造業公司，同時也是一個聚焦在物流、能源裝備製造和服務領域的國際化集團。可以把業務分為兩條主線，按服務的行業劃分，能分為物流和能源：一個是物流為主，包括集裝箱、道路運輸車輛、物流服務機以及場地面設備、消防救援裝備和自動物流分揀系統等；第二個是以能源裝備和工程業務，包括能源、化工以及液態食品裝備業務；海洋石油開採相關的裝備，可以提供深水半潛鑽井平台、自升式平台及工程輔助船。
除此之外，還有一些非製造業，主要是為裝備製造產業發展提供融資租賃解決方案的融資租賃公司，這也體現了中集集團產融結合的發展戰略。另外，還有少量的地產開發，包括一些住宅開發、產業園區建設和運營，還會做一些商業的綜合體。
圖表一：中集集團業務板塊
數據來源：公司路演資料，格隆彙整理
2. 集裝箱製造：集裝箱業務需求放緩，將調整優化產品結構
中集的集裝箱業務是中集集團各業務板塊中營收規模最大、歷史最悠久的傳統業務，擁有全系列集裝箱產品及自主知識產權。主要業務包括乾貨箱製造、冷藏箱製造、特種箱製造。
2019年前三季度集裝箱銷量有比較大的回落，主要是2018年基數較高，今年也一定程度上受到貿易摩擦的影響，當然裏面也存在一些行業競爭的因素，但是這也可能意味着接近相對底部，隨着行業中的供給出清，未來也有回升和改善的動力。
3. 道路運輸車輛: 關鍵詞“燈塔工廠”、智能製造、全球運營
中集道路運輸車輛業務是中集第二大業務板塊，為全球市場提供一流陸路運輸裝備和服務，主營半掛車及專用車上裝製造及銷售等。
2019年前三季度，集團道路運輸車輛業務整體收入穩定。其中在中國市場，專用車上裝業務增長明顯。在海外市場上，北美市場整體收入增長，毛利率提升；歐洲市場整體收入呈增長態勢。未來希望引入一些戰略投資者，可以把一些業務做優化，希望找到一些更有實力的合作方共同對業務做優化和調整。
圖表二:中集半掛車行業競爭格局
數據來源：公司路演資料，格隆彙整理
4. 物流服務：以裝備+服務為核心的跨境全球物流解決方案服務商
物流業務涵蓋了集裝箱服務、海運及項目物流、多式聯運和標準化裝備器具製造及運營物。現在已經有80億元左右的收入，目前保持相對比較慢的增長，因為這一塊相對來説有比較大的競爭，另外本身門檻相對不是很高，所以這一塊會繼續進行優化和調整，重點拓展多式聯運，跟一帶一路相關的項目物流細分市場。
5. 空港、消防及自動化物流裝備業務：收購瀋陽捷通、上海金盾
空港、消防及自動化物流裝備業務的行業和市場環境較好，一是現在中國建設和基建力度非常大，包括國內新機場的建設陸續在推進之中，無論是登機橋，還是機場貨物處理系統都有比較強的競爭力。另外這兩年重點是推進城市消防和救援車輛的業務，目前相關收入已佔到業務板塊1/2的比例，我們基本上完成國內生產基地的佈局。
在新興經濟體市場，我們也取得比較好的拓展。下一步我們已經在進入美國市場。美國也是單一最大的民航裝備市場，我們會通過直接投資或者中國生產組件方式，推進美國市場的拓展。
6. 能化及食品裝備： 打造天然氣海陸裝備與工程產業鏈
在天然氣裝備和工程市場，公司已經覆蓋天然氣裝備上中下游全產業鏈。比如説LNG接收站大型儲罐總包工程，中游有儲運車輛，重卡，還有運營車輛的車載氣瓶，液化工廠，小型液化裝置等。在下游主要是壓縮天然氣的加氣站和液化天然氣的加氣站。除了這些陸地裝備和工程項目，我們還具備水上儲運和加氣裝置。能夠中小型的液體貨物運輸船。我們在南通的基地可以製造和提供中型液體運輸船，主要容量在4-6萬立方米，我們客户覆蓋國內和海外。而大型的LNG船容量是十幾萬立方米，這些更多是大型造船企業的產品線。
從行業競爭上來看，在能源化工業務上佔了很多細分市場的行業第一。
能源化工及食品裝備業務ISO液體罐箱（全球第一） 高壓氣體儲存及運輸裝備（中國第一） 低温設備（中國第一） LNG、CNG、LPG三大能源儲運裝備（中國第一） 啤酒廠交鑰匙工程（全球領先）
圖表三：公司業務已覆蓋天然氣全產業鏈
數據來源：公司路演資料，格隆彙整理
7. 海洋工程裝備：海工新接訂單陸續進入建造期
中集海洋工程業務集研發設計、裝備製造、運營服務、金融服務為一體，具備批量化、產業化總包建造高端海洋裝備及其它特殊用途船舶的能力，日益成為全球海工領域的主流供應商。主要產品為半潛式鑽井平台、自升式鑽井平台、輔助工程船及高端遊艇等。
今年前三季度，我們在努力拿到新的訂單和租約，同時繼續推動海工業務板塊的資產重組。現在國家已把把海洋工程裝備作為戰略新興產業來定位，在經過前幾年油價低迷之後，央企和國企在國家政策鼓勵下開始進行聯合和合作。我們也與一些大的央企和國企在談合作，希望通過強強聯合，優勢互補的方式實現業務更健康的發展，目前重組還在積極推進之中，相信未來會有更好的結果。
圖表四：海工產業鏈整合趨勢圖
數據來源: 公司路演資料，格隆彙整理
8. 其他業務：產城與金融業務的驅動式發展
我們看到今年產城業務有比較大的增長。在珠三角、粵港澳大灣區、長三角都在推行一體化，這有利於產業園區、大型商業綜合體的項目規劃和建設。這也是本集團房地產開發業務比較核心的發展重點。目前我們在深圳前海、長三角等地區都有在建的大型綜合體的項目，另外已在東莞松山湖、深圳光明新區、順德、肇慶佈局若干個產業園。最近我們與農業銀行合作成立產業園產業基金，進一步推進產業園的業務發展。
財務公司主要是為內部資金提高使用效率，集中統一管理；融資租賃業務是我們實現產融結合的重要手段；通過給客户提供融資租賃的解決方案來推動產業和製造業的發展。
未來中集集團還是會堅守“製造+服務+金融”的核心戰略，致力於發展智慧物流、能源儲運裝備業務的發展。
二、現場交流和問答環節
1. 投資者：公司的發展戰略中在東莞、松山湖、順德等產業園的建設進度如何？
中集集團：每個項目進度都不太一樣，比如説松山湖的產業園已經完成大部分園區的招商，吸引力中小型科技企業的入駐。光明新區的產業園正在建設中，順德和肇慶的也在開始規劃建設。上海寶山綜合項目也有產業園的功能，現在我們主要圍繞粵港澳大灣區、長三角區域等方面做一些產業園的佈局。
2. 投資者：想問一下中國海工集團的進展情況如何？還有就是總體土地升值這一塊，數據情況如何？
中集集團：關於海工業務的重組，我們也與相關方在談，主要是希望有不同的有產業背景的戰略投資者或股東方，甚至地方政府參與重組。、，最終實現強強聯合，優勢互補，實現共贏的格局。這樣在整個全球海工行業回暖的情況下，打造一個新的發展平台。目前進入尾聲階段，只等最後方案落地，這是大概的進展情況。
關於土地開發的情況，我們最大的一塊土地是在前海。整個前海的地塊，從工業用地轉為商業開發用地之後，是有評估增值的，從具體會計處理情況來看，2018年就已經體現了大概38億，還剩下90億。還有一些後續流程還沒有走完，比如説跟政府籤土地出讓合同。所以我們希望在2019年年底前把整個事情做完，這樣對2019年的財務報表有比較大的貢獻。
雖然一攬子協議的簽署和土地評估增值是在今年，但是前海項目的先期啟動項目工程在2018年8月已經開工了，所以到明年的時候，我們會看到一些土地項目進入多預售階段。關於房地產開發業務，我們並未作為核心主業，只是階段性對我們產生比較大的收益和貢獻，目標是盤活現有資產、回籠資金，更好地發展裝備製造業。另外在房地產業務方面，我們也希望引入合作者和戰略投資者。我們兩年前已經跟碧桂園有股權合作，但是未來不排除會與更大、更有經驗和實力的地產商合作，這樣就可以降低負債率，也可以減少資金投入，實際上也是一個雙贏和多贏的想法。
3. 投資者: 中集集團是一家國有控股的公司，在運營管理層上，公司是否有運營管理的股權激勵，目前和未來的激勵計劃和方案是什麼？
中集集團：這一塊考慮和安排得比較早。比如説在2006年的時候，我們就做了中集車輛的員工持股計劃。到後面的機場設備業務，也有實現30%的員工持股。在小的業務方面，在公司股權架構設計之初，我們會安排管理層持股，類似管理層團隊跟投。
在2010年，我們實施了十年期A股的股票期權激勵計劃，這裏面大概將近200人左右參與，也起到一定的激勵作用。中集集團作為第一家從B股轉到H股的上市公司，在2012年就引入聯想集團旗下的弘毅投資作為戰略投資者。在2015年底，我們進行了一次H股的增發，其中管理層認購了50%的股票。佔公司股份的將近5%。因此中集集團應該説在各個層面的股權激勵機制是比較到位的。中集雖然是國有控股的公司，國有股東合起來大概有40%多的股份，但是從整個激勵機制和公司治理方面來看，相對來説是比較健全和合理的，可以説是踐行了混合所有制，保證了公司長期的健康持續發展。
