摩根大通發表研究報告，指港燈(02638.HK)及中電(00002.HK)宣佈了2020年度的電費調整，而上調幅度較市場預期低。港燈將電費上調5.2%，中電則將平均總電價上調2.5%，兩電宣佈的電費上調均低於五年發展計劃中最初所述的金額。

該行認為，電費的加幅低於預期是由於考慮到當前的社會及經濟狀況，香港政府施壓希望令電費保持平穩。然而，該行不認為兩電2020年的盈利會因而受影響，因為它們仍能實現《管制計劃協議》中所述的8%准許回報率。如有需要，兩電可在電費穩定基金(TSF)中提取資金以彌補差額。

截至2019上半年，兩家公司的TSF餘額均較原來至到2019年底的預期高，這是由於今年來的銷量增長高於預期，加上更嚴格的成本控制。因此，兩電均預期TSF餘額將會在2019年穩步增長，讓它們有空間可以延遲上調部分電費。

港燈及中電的股價自11月份以來下跌大約2.5%，同期恆指跌1.7%。該行相信電費加幅低於預期的消息已大致在市場反映出來，維持中電“增持”投資評級，並繼續預期公司今年的派息增長達3%。