野村發表報告表示，周大福(01929.HK)上半財年收入微跌0.6%，主因港澳市場同店銷售大跌27.5%，內地則升1.8%，表現遠較六福(00590.HK)為佳。周大福管理層透露，10月至今香港及內地銷售均按季有輕微改善。該行維持周大福為香港零售股之首選，主因其內地業務比重較高。

該行指，周大福上半財年毛利率按年下跌1.1個百分點，相信隨金價回落及需求增加下，下半年度毛利率會有所回升。而且周大福管理層預期，下一財年將會關閉高單位數至中雙位數的店舖數目，會帶動租金成本進一步下降。

野村稱，下調對周大福2020年度盈利預測4%以反映疲弱香港業務，惟升2021年度盈利預測2%，目標價相應由7.8港元調升至8港元，此相當預測2021財年市盈率16倍(歷史均值)，維持“買入”評級。