近日，平安好醫生(1833.HK)作為互聯網醫療行業唯一個股，被納入 MSCI 中國指數 (MSCI China Index)。今年以來 MSCI 中國指數的累積漲幅約為 10.5%，同時期的平安 好醫生在港股市場的漲幅為 105.8%，其在二級市場的表現大幅跑贏了中國最具代表性公司 所構成的組合指數，這也意味着平安好醫生在 2019 年伊始，已經開始獲得了場內資金對其投資價值的深度認可。我們預計，公司成功納入 MSCI 中國指數之後，除了能享受到由跟蹤 新興市場指數的被動投資基金建倉帶來的增量資金流入支持，公司的國際影響力料會進一步提升，因而會吸引更多專業的主動投資基金及投資者的目光。
作為全球最為權威的商業和金融資訊終端和數據服務平台彭博(Bloomberg)率先捕捉了平安好醫生正在快速上升的趨勢，更新研究報告對平安好醫生再次進行深入解讀。
彭博多維度全面看多平安好醫生的成長潛力
彭博行業研究近日更新的研究報告顯示，彭博研究從多個維度上調對平安好醫生的判斷， 這個上調的“信號燈”説明，彭博研究進一步看好平安好醫生的成長潛力。其中，彭博研究 對於中國政策推動下產生的結構性需求變化，以及全球互聯網醫療健康同業比較兩個方面的認識進行了更新，因此調整了對平安好醫生的盈利和財務發展趨勢的預測。在研究報告的開頭，彭博研究對多個主題均給出積極看好的上調評價。根據這些多方面上調的“信號燈”，彭博研究通過“結構性需求”、“每年可增長約 70%的互聯網醫療市場”、 “美國與中國比較”、“互聯網醫療健康同業”，及財務專題中的“盈利前景”、“財務趨 勢”等六大關鍵主題對平安好醫生再次進行了深入的全面的價值挖掘。接下來我們會選取核心角度對該研究報告展開亮點介紹。
彭博研究首先認為，中國政策推動互聯網醫療健康業發展的決心和速度超預期，人工智能和醫療應用的推廣，能有效緩解醫生短缺問題並減少醫院擁擠，其將大大降低中國的醫療成本。所以在政策支持下，互聯網醫療健康行業有望迎來高速的增長階段。
至於有多快速?彭博研究指出，中國的互聯網醫療市場未來五年或可維持複合增長速度約 70%，而這可推動行業中領先的互聯網醫療健康服務供應商平安好醫生的發展，彭博根 據這些預測對平安好醫生的業務進行估計，其判斷平安好醫生的在線問診量將至少可增加三倍，有望在 2021 年前至少帶來 50 億元人民幣的增量收入。
切換觀察角度和視野，在中美互聯網醫療行業發展的比較中，彭博研究表示，中國的互聯網醫療市場尚未蓬勃發展，目前僅處於起步階段，但未來發展潛力可超越美國，特別是在 中國 5G 技術的支持下，中國的互聯網醫療市場的發展速度可能會更快。同時，根據美國發展經驗，與保險集團的合作，將有機會加快並拓寬互聯網醫療健康行業的發展。雖然中國互聯網醫療公司目前的估值較美國同業低，但彭博認為這些情況將會出現變化。
基於對互聯網醫療行業的更加深入認識，彭博研究看好平安好醫生在人工智能優勢下展開的在線醫療諮詢與診療服務、還有最近新推出的一定程度上具備惠普性的“私家醫生” (家庭醫生)服務，這些業務都會給公司帶較來高毛利。公司憑藉領先的市場地位並可為用户提供全方位線上線下醫療健康服務，包括醫療諮詢、診斷、藥物處方和送藥以及跟進服務。
因此彭博研究認為平安好醫生有潛力在競爭中獲得更大的市場份額。加上在利好政策的支持下，中國可能會持續擴大社保對在線醫療服務的保障範圍，因此平安好醫生有望會在 2021 年前實現盈利，較公司自身預期要快。
彭博研究表示，華爾街預期平安好醫生的收入在 2019 年將大升 52%，但這或會是一個保守的估計，因為其上半年收入已較去年翻了一倍，平安好醫生於下半年與中國移動等大企業合作，達成另一個重要里程碑。因而平安好醫生在本年度收入和盈利狀況均有可能超市場預期。
“北水”南下持續湧入平安好醫生
(圖片來源:富途證券)
回顧過去數月的行情走勢，平安好醫生從今年在 8 月份出現的近期低點起算，累計升幅 已經實現翻一番。根據格隆匯官網及 APP 監測的滬深港股通資金數據顯示，對應同期股價 的大幅攀升，北水資金亦通過港股通通道持續對平安好醫生進行淨增持，平安好醫生的港股 通持股比例由 8 月初的 1.6%增至最新的 4.1%;另外據富途證券數據可知，平安好醫生在 近 20 日及 60 日的累計淨流入資金總額在港股通標的分別排名第 11 位及 17 位，同時在今年以來的港股通標的漲幅榜中位列第 14 位，排名靠前。
（圖片來源：格隆匯官網）
而承接本文開頭所介紹的情況，納入 MSCI 中國指數之後的平安好醫生，有望吸引來自全球的增量資金，在資金面改善下，平安好醫生基本面也獲得來自賣方大行報告的看好。 大和的研報指出，平安好醫生的“私家醫生”可成推動公司銷售及提升產品均價的新推動力。重申平安好醫生“買入”投資評級，未來 12 個月目標價由 60 港元進一步上調至62港元；中信建投最近更新的研報也把對平安好醫生的目標價定在 62 港元，認為公司公告的收 購海典軟件的股份這一事項存在着積極的長遠影響，醫療流通管理軟件技術將助力平安好醫生建立線上與線下流量閉環。
